Bueno estimado lector como he mencionado en mi anterior post, el mundo entero es un gigantesco esquema de Ponzi (http://es.wikipedia.org/wiki/Esquema_Ponzi). Los bancos centrales están tratando de mantener el esquema flotando inyectando liquidez en una forma nunca antes visto. Parece que el FED no solo inyecta liquidez para ayudar a todas las importantes empresas de los estados unidos sino ahora también lo hace a favor de otros países. Para poder ayudar, usa los swaps de monedas (http://es.wikipedia.org/wiki/Derivados_financieros y http://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas ). Bueno como con todos los esquemas de Ponzi el actual va a terminar también en un momento dado en el futuro. Igual a los esquemas Ponzi que todos fallaron el actual va a fallar también. Por lo tanto mi recomendación es que debería disfrutar la vida lo más posible. Debería hacer lo que su corazón le dice. Pero al mismo tiempo debería tener una cierta forma de salvavidas.
Antes de profundizar el tema de salvavidas, quisiera dar la información sobre los mercados. (copiado de www.prudentbear.com).
For the week, the S&P500 fell 3.9% (down 36.6% y-t-d) and the Dow declined 4.1% (down 32.6%). The Transports were hit for 5.7% (down 19.8%) and the Morgan Stanley Cyclicals 5.4% (down 49.5%). So-called defensive stocks held up better, with the Utilities about unchanged (down 30.8%) and the Morgan Stanley Consumer index declining 2.2% (down 25%). The broader market gave back some of last week's outperformance. The small cap Russell 2000 dropped 5.9% (down 34%), and the S&P400 Mid-Caps fell 5.1% (down 37.1%). The NASDAQ100 dropped 4.7% (down 39%), the Morgan Stanley High Tech index fell 5.7% (down 42.9%), and the Semiconductors sank 6.8% (down 45.3%). The Street.com Internet lost 4.2% (down 35.9%), and the NASDAQ Telecommunications index declined 3.8% (down 39.9%). The Broker/Dealers were hit for 7.4% (down 59.6%) and the Banks 8.2% (down 39.4%). With Bullion recovering $13, the HUI Gold index gained 3.7% (down 50.9%).
El ejemplo de Islandia, según información del post anterior, muestra claramente cual podría ser una posible forma de salvavidas que funciona bien. Con el colapso de los bancos, la moneda, el estado etc. la gente de Islandia perdió muchísimo. Los únicos a los cuales fue bien, eran todos que han tenido oro en forma física. Con su oro físico en la situación actual, logran comprar imobilias, compañías y otros activos a precios muy bajos.
Bueno estimado lector como mencionado anteriormente, los bancos centrales están ayudando a las empresas importantes de sus respectivos países con capital. Aunque muchas instituciones financieras han recibido billones de dólares, aparentemente las instituciones se quedan con el dinero y no lo usan para trabajar, es a decir para otorgar créditos a la economía en términos generales. El artículo en el link que sigue (en ingles) informa sobre esta situación particular. Sin recibir financiación muchas empresas no pueden funcionar, no pueden comprar mercancía etc. es un problema de verdad.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601082&sid=aPA4NMYtDIS4&refer=canada
Hablando de salvavidas. Cual es su opinión sobre los fondos de Money Market? Son seguros? Son la inversión conservadora que piensa todo el mundo? Bueno, desafortunadamente hay gente que tuvo que aprender que los fondos de Money Market no son tan seguros como todo el mundo cree.
Según el NY Times unos 400,000 personas por lo menos, (posiblemente hasta un millón) no pueden accesar sus ahorros en el fondo de reserva, el fondo de Money Market más antiguo de los estados unidos. Siguiente la información en ingles,
http://www.nytimes.com/2008/10/29/business/29fund.html?_r=2&ei=5070&emc=eta1&oref=slogin&oref=slogin
En el siguiente link encuentra una información sobre el FED comprando papeles de corto plazo, precisamente para ayudar a descongelar los fondos de Money Market que no tienen liquidez. Mejor dicho otro problema que hay que solucionar.
http://www.adnmundo.com/contenidos/economia/fed_deudas_compra_titulos_corto_plazo_tesoro_eeuu_crisis_bursatil_ec071008.html
Hay que mencionar que el fondo mencionado en el artículo del primer link no es el único en problemas. En los ultimas semanas no hubo mercado para los commercial papers y por lo tanto por un lado las empresas emitiendo CP no lograron renovar sus CP's y por otro lado los fondo Money Market con inversiones en CP no lograron venderlos o no han recibido su dinero de vuelta al vencimiento de los CP's.
http://en.wikipedia.org/wiki/Commercial_paper (en ingles). La lección para aprender es que uno mismo tiene que hacer el due diligence o con otras palabras estudiar bien cual es el verdadero riesgo de cada una de las inversiones. Acuérdense que uno ya no puede confiar en las calificaciones de agencias como S&P o Moodys. Si no tiene el tiempo necesario debería consultar con una especialista de confianza. Asegúrense que el especialista no acepta todo lo que dicen otros como por ejemplo las agencias de calificaciones. La realidad es que no se puede creer todo lo que dicen a uno, especialmente no si se trata de inversiones
Crisis de liquidez
Bueno estimado lector, la crisis de liquidez no solo es en el mercado de los commercial papers sino casi en todo. Como mencionado los bancos no otorgan créditos y más bien cancelan líneas existentes. Por la cancelación de las líneas por un lado, por los margin calls (http://www.investopedia.com/terms/m/margincall.asp o http://en.wikipedia.org/wiki/Margin_(finance)#Margin_call ambos en ingles
y por redenciones muchos fondos que han usado apalancamiento tienen que vender o tuvieron que vender. Muchos de los fondos han usado el Carry Trade como por ejemplo tomando créditos en yenes e invirtiendo en monedas con intereses más altos (y eso con apalancamiento). Ahora tienen que liquidar posiciones en el peor momento con un mercado con precios bajos. La venta a precios bajos no solo resulta en perdidas para los mismos fondos sino resulta también en enormes problemas para los países que anteriormente han sido el interés de los inversionistas dado a los altos intereses que pagaron. Islandia, Brasil, Corea del Sur, Singapore y muchos más se encuentran ahora en una situación difícil por la venta masiva de los papeles de sus respectivos países por parte de los hedge funds. El resultado de la venta masiva es que ahora no solo compañías o bancos tienen problemas de falta de liquidez sino los países mencionados también. El FED que aparentemente se siente el banco central del mundo trata de ayudarlos usando las líneas de Swap de monedas.
http://www.diariolasamericas.com/news.php?nid=64989
Bueno estimado lector esperamos que los inversionistas que actualmente tienen sus fondos congelados en uno de los fondos de Money Market logran sacar su dinero.
Bueno aunque países enteros, bancos y muchas compañías sufren por falta de liquidez, los bancos centrales (FED, Europa, Japón etc.) están produciendo nuevos fondos en cantidades nunca antes visto. Todo el dinero producido puede en un futuro resultar en hiperinflación. El poder adquisitivo del dinero FIAT (http://es.wikipedia.org/wiki/Dinero_fiduciario) puede bajar aun más. Hace 20 años uno hablaba de millones, más tarde ya se hablaba de mil millones, después de trillones http://es.wikipedia.org/wiki/Trill%C3%B3n
y cuatrillones http://es.wikipedia.org/wiki/Cuatrill%C3%B3n, pronto se va a hablar de gazillones. El link siguiente muestra claramente que quiere decir hiperinflación.
http://www.boncherry.com/blog/2008/10/26/global-crisis-this-is-the-real-crisis/
AIG
Bueno estimado lector, AIG es un ejemplo excelente mostrándonos que inyectando dinero en una compañía en bancarrota no necesariamente logra resultar en un efecto positivo (supongo que ya hay y va a haber muchas otros ejemplos). AIG ya ha gastado los 125 mil millones de dólares que ha recibido.
http://www.noticiasonline.com/D.asp?id=13356
Aparte de los fondos mencionados en el artículo anterior, AIG también usa unos 20 mil millones de la facilidad de los commercial papers ofrecido de parte del FED. Todo eso suma en 142 mil millones. Increíble de verdad. Parece ser un hueco sin fondo.
La pregunta sin duda es, que es lo que hace AIG tan importante para los estados unidos? Seria interesante saber cuales son los contra partidos de los derivativos y swaps de AIG. Debe ser interesante saber quienes perdieran si se deja al AIG a quebrarse por insolvencia.
Bueno estimado lector, cual es su opinión, van a lograr de repagar algo?
Mercado en terminos generales
Nouriel Roubini opina que lo peor es todavia por venir. http://www.rgemonitor.com/blog/roubini
(en ingles)
http://www.rgemonitor.com/roubini-monitor/254130/bloomberg_october_23_2008_roubini_says_panic_may_force_market_shutdown_friday_morning_update_markets_are_becoming_dysfunctional_and_sp_and_djia_futures_trading_already_suspended_today
(en ingles)
Siguiente las partes importantes de Nouriel.
-Tsunami de morosidad de deuda corporativa
- una recensión de 2 años en los estados unidos
- si los políticos no reaccionan bien la recensión se podría alargar
-ni siquiera las economias fuertes van a sobrevivir sin problemas (Brasil y China)
Según http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2008/10/in-2009-us-may-be-forced-to-selectively.html (en ingles)
Se ha visto estimaciones que los Estados Unidos podrían tener que enfrentar un déficit anual de unos 2 trillones de dólares el próximo año. Espera que los bonos de tesoros vayan a caer considerablemente a más tardar en el año 2011.
El banquero londinese
http://www.rgemonitor.com/financemarkets-monitor/253222/fishers_debt-deflation_theory_of_great_depressions_and_a_possible_revision (en ingles)
Dice que los bancos estuvieron los primeros en estar rescatado. Los déficits federales ya se están aumentando en una forma no sostenible. Quien va a ayudar cuando los municipios y los estados van a fallar por falta de ingreso de impuestos? Quien va a ayudar cuando grandes compañías comerciales, industrias e infraestructura vaya a fallar? Cual va a ser la consecuencia con una tasa de desempleo, gente sin vivienda, crimen etc. en aumento?
Estamos todavía al principio.
Crisis de liquidez, continuación
Bueno estimado lector, no solo los bancos tienen un problema de liquidez, también lo tienen las compañías de seguros, los manufactureros de automóviles etc. Todos necesitan dinero del estado y todos están tocando las respectivas puertas para conseguir lo.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=alhWr6sQ0vvM
http://www.marketwatch.com/news/story/story.aspx?guid={5BD8629F-48D6-4372-B592-00C9DFDFE724}&siteid=djm_HAMWRSSMktsH
http://topics.nytimes.com/top/reference/timestopics/people/w/g_richard_wagoner_jr/index.html?inline=nyt-per
Bueno estimado lector, al final cabo la única póliza de seguro de vida es tener oro físico. No hay nada más. Oro va a seguir existiendo aunque que todo alrededor esta fallando.
Hedge Funds
Según Emmanuel Roman de GLG, miles de fondos van a quebrarse.
http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/3248965/GLG-chief-Emmanuel-Roman-warns-thousands-of-hedge-funds-on-brink-of-failure-financial-crisis.html
Bueno estimado lector con miles de fondos en quiebra o a pasos de una quiebra parce talvez raro si yo personalmente estoy tomando precisamente el paso contrario y así fundando un nuevo fondo. Bueno la verdad es que no es tan raro como parece. La razón porque los fondos se están quebrando es porque han usado créditos para apalancar posiciones de inversiones. Ahora que muchos de las inversiones están perdiendo, obviamente el apalancamiento y el crédito lleva a los fondos a la quiebra porque tienen que enfrentar margin calls y ordenes de retenciones. Sin duda no es el mejor momento para tener que vender.
Bueno entonces cual es la lección para aprender? Bueno por un lado evitar apalancamiento sobre todo usando créditos. Una política de inversión conservadora sin uso de créditos y si se usa, por lo menos con un uso muy restrictivo va a mostrar mejor resultados a largo plazo.
Mercados libres. O como el equipo presidencial para los mercados financieros mató al mercado libre.
El ejemplo más obvio de manipulación ha sido el mercado de los metales precioso sobre todo oro y plata y el mercado de petróleo. El precio oficial del oro y de la plata bajó considerablemente en los últimos días aunque es prácticamente imposible o muy difícil de conseguir los metales en forma física. En el mercado real, hay que pagar un precio bastante encima del precio de papel de comex. Ciertas lingotes ni siquiera estan disponibles.
http://www.webofdebt.com/articles/manipulation.php
Mercado accionario
Bueno estimado lector Vd. ya sabe que no estoy muy positivo por el mercado accionario por lo menos por el momento. Ya sabe que creo que estamos en un mercado a la baja (bear) y por lo tanto que vamos a ver precios más bajos en el futuro. Claro es que dentro de un mercado a la baja, también hay momentos en que los precios de las acciones están subiendo. Me parece que los rallies van a dar a uno buenas oportunidades de vender a precios más altos. Bueno aunque pienso que estamos todavía en un mercado a la baja, hay siempre algunas acciones que se justifica comprar. Por ejemplo algunas de ellas son los income Trust de Canadá (http://en.wikipedia.org/wiki/Income_trust). Hay unas acciones de compañías canadienses usando la forma legal de income Trust que me parecen interesantes, especialmente las acciones del sector petrolero y de gas natural. Fording Canadian Coal Trust productor de carbón, una acción que siempre he recomendado, subió este año de un precio de unos CAD 40 a unos 100, lo cual es excelente en la situación actual.
Bueno creo que es tarde de comprar Fording Canadian Coal Trust pero hay todavía otras compañías que tienen precios interesantes. La ventaja de un income Trust es que pagan dividendos altos. Eso combinado con ingresos que posiblemente van a aumentar en el futuro (petróleo y gas natural) es la razón porque los precios actuales me parecen muy interesantes. Hay compañías que pagan hasta un 15% en dividendos. Después de la deducción de la tasa a la fuente (20%) el pago de dividendo neto es todavía interesante. Si quisiera recibir información sobre cual empresas se puede considerar, con gusto le ayudo si me manda un mail.
Securities Lending
Según Wall Street Journal, la crisis actual causa contracción en el negocio de securities lending así que los participantes (incluyendo fondos de pensiones, compañías de seguros, hedge funds) pagan su precio por pérdidas. Parece que ya hay varias demandas legales por clientes que han perdido dinero en un mercado que aparentemente ha tenido poco riesgo.
Por favor verificar si su banco le ha incluido en el programa de securities lending. Si es el caso le recomiendo de cancelarlo lo más pronto posible.
Currencies
The dollar index added 0.3% to 85.91. For the week on the upside, the Canadian dollar increased 2.0%, the New Zealand dollar 1.7%, the Australian dollar 0.9%, the Taiwanese dollar 0.5%, and the Japanese yen 0.2%. On the downside, the South African rand declined 3.8%, the South Korean won 2.9%, the British pound 2.7%, the Norwegian krone 2.6%, the Swedish krona 1.9%, the Swiss franc 1.8%, and the Singapore dollar 0.9%. In the emerging currencies, the Iceland krona fell 7.2%, the Hungarian forint 4.5%, the Czech koruna 4.3%, and the Polish zloty 3.4%.
Oro
Producción de oro. Un equipo de geólogos puede gastar años buscando oro en la tierra. Después de haber encontrado un nuevo depósito hay que sacar pruebas y hay que hacer estudios de factibilidad. Según las estadísticas por cada 1,200 veces que se encuentra algo de oro, solo 1 de las veces es realmente un deposito que resulta ser suficiente económico. Si es económicamente factible, un equipo de técnicos, ingenieros y geólogos fácilmente puede gastar hasta 10 años para conseguir los permisos, hacer los diseños y poner la infraestructura.
Del momento de descubrimiento hasta el momento en que se va a producir el primer metal los gastos fácilmente pueden llegar a un billon de dolares.
Además, una vez que la mina esta produciendo los esfuerzos para conseguir el metal siguen siendo enormes. Para producir una onza de oro en África del Sur, hay que sacar unos 10 toneladas de rocas desde de una profanidad de unos 2 millas y pasar todo por un proceso complejo de refinación.
En el mercado de futuros COMEX un broker puede estar sentado cómodamente en su escritorio y comprar y vender contratos de papel los cuales casi todos no tienen nada que ver con oro o plata aparte que dicen ser futuros o contratos para ellos.
Como no se necesita ningún esfuerzo el mercado es perfecto para manipular precios sobre todo manipulándolos a la baja. Precios bajos por la manipulación de los participantes en COMEX, va a resultar que compañías mineras se van a quebrar o si logran sobrevivir por lo menos que van a reducir su producción porque la producción a estos precios simplemente no es rentable. Bueno sin duda con el tiempo va a faltar el oro o la plata física por falta de producción. Eso es lo que esta pasando ahora mismo.
Plata
http://www.silver-investor.com/davidmorgancommentary/articles/10-31-08_ibtimes35_SilverProductionFallsby70%25.html
Según David Morgan, la producción de plata ha bajado un 70%.
La plata se consigue prácticamente como producto secundario de una mina de cobre o una mina de otros metales básicos. Minas de cobre por ejemplo produjeron en el año 2007 un 28% de la producción mundial de la plata. Zinc/plomo produjeron un 32% de la producción mundial y solo un 10% fue producido de puras minas de plata. Bueno con una recensión mundial fuerte y por lo tanto menos producción de metales básicos, también va a bajar la producción de plata. Hay que saber que las reservas físicas de plata han sido bajos por un buen tiempo.
Petróleo
Peak Oil es una realidad. No importa si los precios del petróleo han bajado últimamente. Peak Oil no ha desaparecido de ninguna manera. Al contrario los precios bajos van a tener un impacto negativo en poco tiempo. Porque? Bueno porque las compañías petroleras van a reducir o ya están reduciendo su producción y van a reducir sus presupuestos para el desarrollo de nuevos yacimientos. Dada a la situación que prácticamente no ha créditos disponibles por la crisis actual de liquidez, el impacto en no desarrollar nuevos recursos va a ser fuerte.
Por favor leer el articulo adjunto
http://www.crisisenergetica.org/article.php?story=20081029201353405
http://www.ft.com/cms/s/0830883c-a55b-11dd-b4f5-000077b07658,Authorised=false.html?_i_location=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F0830883c-a55b-11dd-b4f5-000077b07658.html%3Fnclick_check%3D1&_i_referer=&nclick_check=1
Según Carola Hoyos y Javier Blas, la producción de los yacimientos actuales esta bajando en una forma más rápida de lo esperado. Sin inversiones adicionales el decline de la producción natural va a ser de un 9.1% según la agencia internacional de energía.
Según el estudio, va a haber problemas para aumentar la producción para reemplazar el decline de pozos existentes. El problema se va a notar aun más por la demora en la toma de decisiones de invertir en nuevos proyectos. Es posible que no se vaya a sentir el problema en el futuro cercano porque la demanda mundial podría bajar también. Pero se va a sentir pronto y el efecto se va a sentir en forma más fuerte.
http://www.mailonsunday.co.uk/news/article-1081472/Falling-oil-production-greater-threat-Britain-terrorism-world-struggles-meet-demand.html
Según el Daily Mail, la producción cayendo es un riesgo mayor para Inglaterra que el terrorismo. Un grupo de analistas del Peak Oil avisó que los británicos van a sentir el efecto de Peak Oil dentro de los próximos cinco años por que los países productores están bajando la producción.
Según un estudio de la agencia internacional de energía haya que invertir fuertemente en el desarrollo de infraestructura de producción para poder cubrir la demanda mundial. El estudio dice que la producción en los pozos actuales baja más rápido de lo esperado y sin inversión en el sector la producción va a bajar por un 9.1% anualmente.
http://www.abc.net.au/rural/news/content/200810/s2404438.htm
Bueno estimado lector, la pregunta es cual es el precio justo para un barril de petróleo. Hay personas que dicen que unos 40 dólares es el precio justo. Al final cabo el precio justo es el precio que un comprador esta dispuesto a pagar. Con otras palabras el precio justo es el precio actual. Si uno calcula el precio justo ajustado a la inflación, el precio justo estuviera en unos 125 dólares por barril. Eso es el precio que creo vamos a ver un par de meses.
Si necesita comprar petróleo o productos relacionados a petróleo talvez es el momento para empezar a acumular paso por paso. Puede ser que el precio se queda todavía aproximadamente en el nivel actual pero espero un precio bastante más alto en un par de años. Como siempre no se sabe en que momento empieza a subir. Creo que estamos cerca del fondo.
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