2008: Estamos ya en el invierno de Kondratieff?

Estimado lector en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles en
http://themusingsoffritz.blogspot.com/


Economía de los estados unidos

Tomando en cuenta que el 5% de la población tiene todo el dinero/patrimonio y el 95% solo tiene deudas, uno puede, en mi opinión, asumir sin equivocarse mucho que el consumo en los estados unidos va a bajar considerablemente. Sobre todo con la situación que ya casi es imposible recibir nuevos créditos. Encima de eso mucha gente ya no tiene suficiente dinero/salario para poder pagar los costos diarios. Es un hecho que casi todos los consumidores de los estados unidos están en una posición sin mucho esperanzas. Sus deudas son enormes. Su habilidad de honorar las promesas se basan sobre una economía que solo se puede sostener con más créditos aún. Sus activos ya están comprometidos, sus casas, sus carros, mejor dicho todo ya es de otros. Ellos se volvieron esclavos de los prestamistas. Grandes porciones de sus ingresos se usa para pagar intereses y para reducir deudas. Se van a recuperar? Posiblemente no. Tal vez hay muchos que van a perder todo.

Bueno eso es la situación en los estados unidos. Una vez mencioné que todavía hay mucha gente que cree que los estados unidos es un país muy rico. Lo que se mencionó anteriormente no es la situación de los consumidores únicamente, sino también es la situación del estado.
Claro lo mismo se puede decir sobre otros países y sus economías. Hay países con problemas similares. De todas maneras países con una populación con ahorros (y no deudas) van a superar mejor lo que posiblemente nos espera en los meses que vienen. Para poder invertir en una economía se necesita ahorros. Usando deuda talvez ayuda a corto plazo pero no va a funcionar a largo plazo. Por lo menos eso es lo que nos dice la historia.

Ciclo de Kondratieff

La información que sigue es un resumen de dos reportes (ambos excelentes y en ingles)
http://www.gata.org/files/RedburnPartnersGoldReport_11-12-2007.pdf (un reporte sobre oro con aproximadamente 100 paginas)
http://www.thelongwaveanalyst.ca/pdf/07_12_04_News.pdf (un reporte de aproximadamente 34 paginas con mucho información excelente)

El ciclo de Kondratieff es un ciclo económico de largo plazo de sistemas capitalistas particularmente con un focus en el nivel de los precios (inflación) y la deuda. Nikolai Kondratieff, un ruso, publicó sus estudios en 1922. Visiones de los ciclos descritos por Kondratieff ya fueron observado anteriormente (hasta en la dinastía Ming de China).

Kondratieff analizó estadísticas de 21 economías de los países más importante (US, Inglaterra, Francia, Alemania etc.) incluyendo los niveles de precio, tasas de intereses, salarios, producción, empleo, importaciones, exportaciones etc. En 15 de los 21 estadísticas el identificó un ciclo a largo plazo con un promedio de unos 54 años. Kondratieff empezó su análisis al final del centenario 18, lo cual según su pensamiento es el principio de un desarrollo de capitalismo industrial profundo.

Cuando Kondratieff finalizó su trabajo en el año 1922 identificó 2 ciclos completos. Parte de un tercer ciclo lo cual subsecuentemente terminó en el año 1948, cuando el cuarto ciclo empezó. Analistas tienen pequeñas diferencias en relación del momento exacto en que los ciclos empezaron. Lo que sigue es un consenso

Primer ciclo: 1789 hasta 1844 (55 años)
Secundo ciclo: 1845 hasta 1896 (51 años)
Tercer ciclo: 1897 hasta 1948 (51 años)
Cuarto ciclo: 1948 hasta hoy (59+ años)

Interesante es que Kondratieff incluyó en sus estudios la forma como se comparte la economía y los mercados financieros junto con asuntos sociales y políticos (incluyendo guerras y innovaciones)

En términos generales el ciclo K es esencialmente un ciclo económico de prosperidad y quiebras. Hay una multitud de ciclos los cuales están relacionados y responden al ciclo principal. Los ciclos principales incluido en el ciclo económico de K son ciclos de inversiones, ciclo de intereses, ciclo de crédito/deuda, ciclo de inflación y ciclo de confianza de las masas. Cada ciclo K completo dura aproximadamente unos 60 años, lo cual es efectivamente el tiempo de una vida. Durante el ciclo K hay cuatro estaciones y cada estación del ciclo K comparte similitudes con las características de las estaciones climáticos. La primavera K es el renacimiento de la economía (Junio 1949 hasta Febrero 1966). El verano es cuando la economía lleva frutas (Febrero 1966 hasta Agosto 1982). Otoño es la estación de la satisfacción (Agosto 1982 hasta posiblemente 2007 o más). Durante el invierno K la economía se enfría y subsecuentemente muere. El tiempo de cada estación K dura aproximadamente unos 15 años. En el ciclo actual la primavera y el verano duraron aproximadamente unos 16 años.

Entonces cuales son las características de las cuatro estaciones?

Primavera:
Confianza: miedo de que haya un retorno a la depresión – la confianza es frágil
Inflación: nace la inflación – gradualmente aumentando
Crédito: un aumento en créditos muy despacio
Tasa de intereses: las tasas van a subir gradualmente de un nivel muy bajo
Mejores inversiones: acciones, immobilias (bienes raíces)

Verano:
Confianza: la confianza esta creciendo
Inflación: Inflación sube a su nivel más alto al final del verano
Crédito: Aumentando pero principalmente para compañías
Tasa de intereses: la velocidad de la subida aumenta, tope al final del verano
Mejores inversiones: immobilias (bienes raíces), commodities, metales preciosos

Otoño:
Confianza: Aumentando – confianza supremamente alta – euforia
Inflación: cayendo en todo otoño
Crédito: Aumento masivo principalmente a consumidores
Tasa de intereses: cayendo en todo otoño
Mejores inversiones: acciones, renta fija, immobilias (bienes raíces)

Invierno:
Confianza: preocupación, miedo, pánico, desesperación
Inflación: caída se acelera hasta deflación
Crédito: después de desplome de créditos, prácticamente no va a haber más créditos
Tasa de intereses: tasas bajan, después suben fuertemente en el momento del desplome credicio, después bajaran más bajo
Mejores inversiones: Oro, efectivo y bonos (los bonos solo después de que la burbuja de créditos se haya desinflada)


De punta vista de inversiones las estaciones tienen las siguientes características. Primavera representa el nacimiento o renacimiento de la economía, por lo tanto las mejores inversiones en esta estación son las inversiones que tienen los mejores beneficios en una economía en desarrollo: acciones e immobilias

Verano siempre tiene el ciclo de una inflación fuertísimo, porque en cada ciclo K había guerras en el verano, los cuales siempre se ha financiado con una expansión monetaria excesiva. Immobilias, commodities y metales preciosos son las inversiones que mejor resultados tienen durante un verano con mucha inflación. También cosas reales como diamantes, arte, monedas etc.

Otoño es siempre la estación en la cual hay una especulación masiva, especialmente en acciones, renta fija e immobilias. Las ganancias generadas en ese mercado son oportunidades que solo hay una vez un la vida.

La inflación monetaria no para en el momento que el verano termina. En otoño la disponibilidad excesiva de créditos en un mercado con intereses muy bajas y al mismo tiempo con infusiones de dinero enormes a los bancos, promociona especulación. La especulación principalmente se refleja en acciones y hacia el final del otoño también en immobilias. Los aumentos extraordinarios de los precios de las acciones tiene el efecto de atraer aún más dinero para invertir hasta en el top un frenesí de especulación masiva atrae la imaginación de todo el mundo

En todos de los cuatro ciclos K, otoño siempre empezó después de una masiva recesión al final del verano, acompañado de una bonanza especulativa basada en un exceso de créditos.

Bueno, invierno podría ser cerca. Esta preparado? Con todos los excesos que hemos visto últimamente, el invierno podría resultar bastante frió. Por favor tomar cuenta de que el exceso todavía no se ha eliminado completamente. En este sentido creo que es buena idea tener inversiones en ORO y tierra fértil. Para invertir en bonos es todavía demasiado temprano.

Antes de mirar un poco más detallado la influencia en acciones, quisiera dar alguna información de parte de las escrituras de Ludwig von Mises.
Quote
La causa de todos los pánicos, caídas fuertes y depresiones se puede decir en solo cinco palabras: el mal uso de crédito. En el momento en que el crédito no está cubierto por activos tangibles se vuelve un crédito “Fiat”. Los últimos años del otoño tienen las siguientes características; expansión de créditos sumamente imprudente y una delusión fuerte de que no haya un límite de la posibilidad de recibir créditos.
Unquote

Nunca en la historia del mundo existía una burbuja de créditos tan fuerte como ahora. Todo se hizo posible por el sistema monetario de dinero “fiat” lo cual se manejó tan mal por el uso exorbitante de la imprenta para imprimir nuevos billetes.
Ahora vemos el resultado. La burbuja se ésta desinflando rápidamente. No se puede inflar de nuevo, aunque el Fed trata de hacerlo. El tamaño enorme de las burbujas y los excesos especulativos relacionados hacen imposible solucionar la situación actual. Estos excesos especulativos incluyen los derivatives (total de unos 600 trillones de dólares) un mercado accionario en exceso de un valor de 17 trillones de dólares, un mercado inmobiliario que todavía tiene más o menos un valor de unos 21 trillones de dólares (aunque bajando rápidamente) y enormes sumas en instrumentos financieros estructurados con poco o ningún valor.
Lo anterior es copiado de:
http://www.thelongwaveanalyst.ca/pdf/07_12_04_News.pdf



Mercados accionarios

The Times:
Una de las características más llamativas del presente capitulo de la historia de los mercados accionarías es el hecho de que los corredores ya no toman en serio alarmas que anteriormente les hubiera alarmada fuertemente hasta haberles llevados al borde de una desmoralización. En particular, el reciente cambio en los requerimientos de los créditos con colateral no ha tenido ningún efecto negativo. Al contrario los créditos para los corredores aumentaron. Eso dejo asombrados a los corredores de la escuela vieja. Sin duda los más altos márgenes de colateral que ahora se pide de parte de los corredores, tiene mucho que ver con cimentar el aumento de la confianza. Corredores que anteriormente han tomado precaución y han reducido sus compromisos para un posible caso de una corrección, ahora se sienten con mucha confianza de poder soportar cualquier tormenta que podría desarrollarse. Pero aun más, la repetida demostración que el mercado mostró de recuperarse con más fuerza después de cada baja, creó un espíritu de indiferencia a las advertencias de antes.

Cuando leí esta información, la cual fue publicada en el año 1929 justo antes del crash, me llamó la atención las similitudes con la situación de hoy.

Hablando del año 1929 se puede también decir que a contrario de la opinión popular, en los precios de las acciones no siempre está descontado el futuro, por lo menos no antes de grandes situaciones de mercados a la baja “bear”.


Fed

Si ya estamos en el año 1929, también hay cosas interesantes de parte de la política del Fed de esta época.
Igual como hoy en día, el Fed en ese tiempo, ha tratado de salvar el día. Bajaron los intereses fuertemente e inundaron a los bancos con tremenda liquidez. Si el Fed tenía una actitud inflacionaria durante la bonanza, estuvo igual dispuesta de curar la posible depresión con muchísimo más inflación. Ellos inmediatamente entraron para expandir los créditos y así apoyando a todos teniendo posiciones financieras de créditos que nunca deberían haber tenido por no calificar suficientemente. En un acto sin precedencia en su historia, el Fed entro en la semana del crash- la última semana de octubre – y en un periodo corto inyectó casi USD 300 millones a las reservas de los bancos. Durante esta semana el Fed duplicó sus posiciones de inversiones del gobierno. También descontó unos USD 200 millones más para sus bancos miembros. En vez de eliminar en forma saludable y rápida las posiciones de créditos malas, la situación ya enferma fue prolongada innecesariamente por las medidas del Fed y el gobierno. La expansión enorme fue generada para prevenir una liquidación del mercado accionario y para que los bancos miembros tenían la posibilidad de absorber los créditos malos de los corredores. La grand parte del aumento de las reservas fue inyectado a los bancos de Nueva York. Como resultado de eso los bancos miembros expandieron sus depósitos durante esta semana por unos USD 1,8 billones (una expansión enorme). El Fed también bajó en forma rápida la tasa de de descuento.

Bueno estimado lector, todo eso suena tan familiar que es casi increíble.

Además creo que es importante tomar nota que hoy en día ya no se habla de millones sino de trillones. Solo el monto total estimado de los derivados ya es unos USD 525 trillones. Por lo menos un 80% es relacionado en una u otra forma con pura especulación. Casino a lo mejor.

Para terminar los ejemplos del año 1929:
Siguiendo el crash del año 1929 estalló la burbuja de deuda/créditos y consecuentemente empezó una crisis bancaria profunda. En la primera fase de este crisis la gente trató de vender en forma de pánico sus inversiones de acciones y renta fija y cambiaron todo a inversiones a corto plazo, Treasury bills y hasta en billetes de efectivo. – favor tomar nota que precisamente lo mismo esta ocurriendo ahora mismo, aunque todavía estamos solo al principio –

Cuando la crisis se profundizó y los bancos en quiebra se multiplicaron había un movimiento fuertísimo de comprar oro físico. Los extranjeros vendieron todas sus inversiones en dólares, compraron oro y lo llevaron a su país de residencia. Los americanos convirtieron sus billetes en efectivo y los depósitos en bancos a monedas de oro y los guardaron en sus colchones, los enterraron o los llevaron a las Bahamas o Bermudas.

Bueno estimado lector, esta vez la historia posiblemente no se repita (eso es, por lo menos, que nos dicen todo el tiempo). Tal vez así es. Pero de todas maneras me parece prudente de contemplar que la historia se podría repetir otra vez y en este sentido por lo menos tomar unas precauciones.


Greenspan

Un par de semanas atrás alguien me pregunto si ya he leído el libro del “maestro” o “sir Alan”. NO, no lo he hecho y no voy a hacerlo de ninguna manera. Porque? Bueno no veo ninguna razón de pagar algo para un libro que celebra a un tipo que realmente es uno de los principales responsables por el desastre actual. Lo que esta desarrollándose ahora mismo es por gran parte el resultado de las políticas de Greenspan. Lo que viene nos va a costar muchísimo dinero. Por lo tanto no veo ninguna razón de donar algo a la persona que lo hizo posible. Suena fuerte? Tal vez es.


Hablando de libros,el libro que actualmente estoy leyendo se llama “The Black Swan”. El tema del libro es eventos que uno no cree que van a ocurrir hasta que llegue el momento de que ocurren de sorpresa. El libro es verdaderamente excelente. Posiblemente de vez en cuando voy a mencionar unos ejemplos del libro en este blog. Hoy voy a mencionar el ejemplo del pavo. Imagínese un pavo que recibe todos los días su comida. Cada vez, con cada comido recibido, el pájaro se siente más segura que recibir comida de parte de un miembro amable de la raza humana es una regla general y que ya casi es un derecho. Todo eso va bien hasta un día poco antes del día en que se esta celebrando Thanksgiving algo inesperado esta ocurriendo. Bueno ese evento muy probablemente va a tener el efecto de que va a haber una revisión de las creencias.
Ese ejemplo me acuerda muchísimo a la situación actual en los mercados financieros. Me parece que ahora los pavos son sobre todo los inversionistas en acciones (como acciones siempre han subida), los inversionistas invirtiendo fuertemente en los hedge funds (como han tenido resultados más o menos excelentes sobre los últimos años) y sobre todo todos que han tomado créditos en exceso para poder comprar casa o apartamentos como inversión.

La teoría del Black Swan va bien con mi táctica de invertir a lo contrario. En el sentido de invertir en algo que nadie realmente quiere, siempre y cuando la inversión como tal es fundamentalmente una buena inversión. Al final cabo si todo el mundo cree en algo, creo que es el momento de empezar a considerar algo diferente. Porque? Bueno más temprano o más tarde va a llegar el momento en que no haya más tontos en invertir en algo sobrevaluado.


Bueno como siempre, todo tiene sus lados positivos y negativos. Aunque lo que viene nos va a costar, también va a haber oportunidades.

Como he mencionado en mis musings anteriores, oro no es en el “radar” de los inversionistas todavía. Mi experiencia es, que prácticamente todos tienen todavía mucho miedo en invertir en oro, dado a las malas experiencias que la mayoría ha tenido en los años 80/90. Los que no han tenido estas experiencias simplemente no tienen mucha información sobre las inversiones en metales preciosos porque nadie de parte de Wall Street habla sobre ellos. Eso en mi opinión es positivo. En el momento que todo el mundo habla del Oro es el momento de decidir si se debe salir o no.

Commodities

Por favor leer el artículo en la página web http://www.financialsense.com/fsu/editorials/delta/2007/1221.html (en inglés). Creo que por el momento no hay indicaciones de que China, India o Rusia van a cancelar o reducir considerablemente sus proyectos de infraestructura. Mientras siguen con sus proyectos va a haber una demanda constante de commodities y sobre todo metales industriales.
Hablando de metales industriales, cobre es sin duda un caso interesante. Me parece muy bien analizado la situación actual del cobre en link que sigue http://www.financialsense.com/fsu/editorials/ti/2007/1219.html



Deflación o inflación/hiperinflación

Por más de 3 años he leído información sobre el tema de deflación o inflación. Cómo siempre hay varias posibilidades. Personalmente creo que posiblemente vamos a ver una hiperinflación primera. Porque? Porque los bancos centrales están dispuestas, y de facto ya lo han mostrado, a inyectar la liquidez que ellos piensan es necesario para evitar una deflación. Así están creando toneladas de nuevas papeles con tinta verde y negra (en el caso del dólar). No tengo duda de que va a haber cosas que van a bajar de valor, por ejemplo casas. Pero de todas maneras con toda la discusión no se debe olvidar que todo el tema se debe mirar de otra forma. En mí opinión uno no debe contemplar sólo el precio absoluto de un producto sino uno debe más bien mirar lo que por ejemplo una onza de oro puede comprar. Estoy convencido de que con una onza de oro se puede comprar más en el futuro que hoy en día. Uno de los mejores piezas de información sobre el tema de deflacion o inflacion que he leído últimamente es lo que se encuentra en la pagina web http://www.financialsense.com/fsu/editorials/schiff/2007/1221.html

Créditos

Como seguramente se acuerdan que he mencionado varias veces que los bancos franceses van a tener los mismos problemas y van a tener que aceptar, igual a muchos otros, pérdidas. Ya cada vez sale más información, confirmando lo que he esperado
http://es.biz.yahoo.com/071221/192/5tk7g.html (en español)
http://www.guardian.co.uk/feedarticle?id=7170721
Creo que es importante de no olvidar que estamos todavía al principio de todo. No se ve todavía ni siquiera todo del tip del iceberg. Ya las compañías que han garantizado bonos y, por haberlo hecho lograron que los bonos consiguieran un buen rating, están sintiendo el problema del subprime fuertemente. Ya ellos mismos tienen que asumir pérdidas fuertes y están así perdiendo la buena calificación de sus ratings. Eso quiere decir que todos los bonos garantizados de parte de ellos también van a perder su buen rating y por lo tanto van a bajar de valor. Imagínese todos los municipales que han usado el servicio de estas compañías para poder conseguir mejores ratings y por lo tanto costos más bajos. Ahora van a tener que pagar muchísimo más y hay serias dudas que vayan a tener la posibilidad de colocar en el futuro sus bonos. Con que van a financiar todos su proyectos de infraestructura pendientes? (por ejemplo remplazar todos los puentes, sistemas de transporte de electricidad etc.)
http://es.biz.yahoo.com/10122007/185/wall-street-cierra-alza-espera-recorte-tipos-interes.html (español)
http://www.nytimes.com/2007/12/21/business/21bond.html?_r=1&ref=business&oref=slogin
http://www.reuters.com/article/marketsNews/idUKN2016880920071220?rpc=44
Hablando de las agencias de calificaciones; esos tipos realmente estuvieron dispuestos de ayudar a los que han hecho los fraudes. Pero parece que ahora las cosas se les va a complicar
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601170&refer=home&sid=ajdL7eUHeUro
http://www.house.gov/apps/list/hearing/financialsvcs_dem/bass.pdf

Quote (de parte de http://www.lemetropolecafe.com/)
El texto abajo fue escrito de parte de un administrador de un hedge fund. J.Kyle Bass, quién estuvo negativo para todo relacionado con el sector de imobilias en los estados unidos desde el año 2006, hizo muchas ganancias especulando en contra el sector mencionado. El administrador testificó en la casa de los representantes sobre el tema http://www.house.gov/apps/list/hearing/financialsvcs_dem/bass.pdf

Otro quote de http://www.lemetropolecafe.com/
Recientemente he pasado algún tiempo con un ejecutivo de productos estructurados de unos de las más grandes casas de corredores en el mundo.
Este individuo me mencionó porque y como el negocio de los subprime mezanine CDO existe. Subprime Mezanine CDO son instrumentos con un apalancamiento de unos 10 a 20 veces incluyendo únicamente inversiones de subprime o tranches de subprime con calificaciones de BBB o BBB-. Me mencionó que las compañías de seguros y fondos de pensiones en los estados unidos pararon de comprar tranches de subprime mezanine a finales del año 2003. Como los corredores ya no lograron vender estos papeles a sus anteriores compradores necesitaban un mecanismo para reempacar mejor los tranches para poder ocultar el verdadero riesgo para posteriormente poder vender estas nuevas estructuras a compradores en Asia y Europa Central. Al final cabo eran ellos que han tenido un masivo superávit en dólares y tuvieron que reciclar sus dólares. Tanto los asiáticos como los europeos han tenido un apetito incansable para inversiones de buena calidad en dólares. Prácticamente las casas de corredores han tenido ordenes permanentes de parte de los asiáticos y europeos de comprar cualquier papel que tenga una calificación de AAA. Bueno con la ayuda de las agencias de calificaciones los corredores tomaron un par de inversiones de BBB o BBB-, los reempacaron con una cascada de pago en caso de default en el sentido de que las nuevas inversiones en la posición top reciban el dinero antes de lo demás. Con ese truco lograron que los top tranches recibieran la calificación AAA. Usando el apalancamiento y usando solamente tranches de mezanine prácticamente un 80% recibió la calificación AAA aunque que todavía en verdad eran nada menos que BBB.
unquote
Obviamente se puede esperar que los que han comprado estos papeles pensando que tienen una inversión muy segura van a pensarlo bien antes de comprar más de los papeles estructurados.

Siguiente parte de la carta a sus inversionistas de parte del fund manager antes mencionado

He estado un buen tiempo en California haciendo un viaje de diligencia para estudiar el daño de la crisis subprime. Como muchos de Vds. seguramente saben el 55% de todos los créditos subprime fueron hechos en California y Florida. El interior de California, lo cual visité, se puede describir como el valle central con una extensión de la parte sur hasta la parte del norte de California y la parte que se encuentra aproximadamente una hora de distancia del océano.

Déjame empezar con el comentario que la situación es bastante peor que yo mismo pensé. Me encontré con varios economistas, originadores y prestamistas de créditos y profesionales de los mercados financieros. El tema principal de parte de ellos estuvo claramente que según ellos todos han cometido fraude y que todos son responsables por el problema.
Me dijeron que ellos piensan que un 90% de todos los créditos subprime hechos tienen un tipo de fraude incluido. Puede ser que los que han tomado los créditos mintieron sobre sus ingresos o el corredor de la hipoteca puso mal los números en la hoja de solicitud para conseguir la aprobación. También dijeron que de parte los prestatarios solicitando un préstamo, el 50% indico un salario por lo menos un 50% encima del salario de ellos.
Como Kindleberger en su libro, Manías, pánicos y crashes escribió
La implosión de una burbuja de inversiones siempre lleva a descubrir fraudes. El abastecimiento de la corrupción aumenta en una forma pro cíclico igual como aumenta la oferta de préstamos.
En California hoy en día, los precios de las casas han bajado entre un 25-40% en el valle central. De San Bernadino hasta Stockton, los precios están en una caída abierta. Lo ola de ejecuciones hipotecarias va a golpear la aérea como un Tsunami.

Peak Oil

Siempre toma tiempo hasta que las grandes compañías petroleras se dan cuenta que el precio del petróleo sigue subiendo y por lo tanto empiezan a invertir mucho dinero en buscar nuevos yacimientos. Chevron parece ser la primera compañía grande haberse dado cuenta. Van a gastar unos casi 23 billones de dólares en el año 2008. Parte del aumento se puede explicar con la razón que todas las cosas que se necesita para perforar y extraer el crudo han subido en precio, por ejemplo los precios de hierro etc.
La forma más fácil para las grandes compañías petroleras de aumentar sus reservas es comprar compañías más pequeñas. Por lo tanto creo que todas las compañías petroleras pequeñas o de tamaño medio son objetos de una posible compra de los grandes
El precio del crudo. Como saben he mencionado que estoy esperando una corrección técnica del precio del crudo. El crudo efectivamente bajo hasta debajo de los 90 dólares por baril. He esperado ver un precio cerca de los 80 o posiblemente hasta debajo de 75. Eso no ocurrió. La verdad es que no estoy seguro que ya hemos visto la corrección o no. Lo que si estoy seguro es que vamos a ver un precio hasta dólares 150 el baril en el año 2008. En ese sentido talvez es una buena táctica de comprar inversiones relacionadas con petróleo cada vez que haya una corrección a la baja.

USD

El dólar se fortaleció en las últimas semanas tal como esperado. Por el momento perdió su momentum. Igual como en el caso del crudo, no estoy seguro si el movimiento del dólar hacia arriba ya se paró o no. Lo que si creo es que a larga plazo el dólar va a debilitarse más. Por lo tanto pienso que la misma táctica como en el caso del crudo talvez es la mejor.

Oro

Bueno estimado lector. El oro terminó el año con un precio bien encima de la marca de los 800 dólares por onza. El precio del oro al principio del año 2007 estuvo alrededor de unos 630 dólares. Calculando el performance del oro en porcentajes, hay una sola palabra que se me está ocurriendo. La palabra es WOW. Una vez más tenemos un resultado bien encima de los 20%. Personalmente no tengo duda que vamos a ver un par de años más con resultados similares o hasta mejor. Parece que vamos a ver pronto un precio encima de los 900 dólares por onza. Una corrección de unos 10% es posible una vez llegando al nivel de dólares 930. Sea como sea, pienso que vamos a ver unos precios muchísimos más altos en los años que vienen. En este sentido me siento bien teniendo un poco de oro y me parece muy indicado lo que encontré en un postal en

Suiza

.

Estimado lector le deseo un próspero año nuevo

Agradeczo su feedback.
Para poder saber si la información de mis posts sirve algo, agradezco si me podría dar su evaluación. Por favor hacer un clic en la estrella no. 1 si piensa que no sirve para nada o hacer un clic en la estrella no. 5 si le gusta muchísimo.

Al mismo tiempo quisiera invitarle a participar en mi pequeña encuesta. Quisiera saber que expectativa tienen los lectores de mi blog a referencia del precio del oro al final del año. Por favor hacer un clic para el “range” que corresponde a su expectativa.

para ver los resultados del blog en ingles consulta
http://themusingsoffritz.blogspot.com

otro post

en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles enhttp://themusingsoffritz.blogspot.com/



Estimado lector. En mi último post prometí de no poner otro post antes de navidad. Como salió mucha información importante esta semana, decidí de hacer este post.

Fed

El Fed bajó la tasa de referencia y la tasa de descuento por un cuarto por ciento cada uno. Después de una ligera subida del índice del marcado había una venta de acciones lo cual hizo que el mercado bajó. Eso muestra que se ha esperado un baja de un medio por ciento. El Fed ya esta atrás de lo que esta ocurriendo y se va a necesitar más reducciones de las tasas para que el mercado esta contento. La reacción que hemos visto el miércoles quiere decir que el PPT va a tener bastante trabajo en los próximos días. No me sorprendería de ver los índices bajar a los puntos más bajos hace un par de semanas.

Los bancos centrales más poderosos del mundo anunciaron ayer la inyección coordinada de fondos en dólares en el mercado, con el propósito de evitar un colapso del crédito. Se crea así un mecanismo temporal de subastas de liquidez, con el que se pretende hacer frente a un nuevo impacto de la crisis de confianza suscitada por las "hipotecas basura" o "subprime" en Estados Unidos.
Por favor tomar cuenta que eso es la primer acción coordinada de parte de los bancos centrales desde sept. 11, 2001
http://es.biz.yahoo.com/13122007/209/principales-bancos-centrales-europa-norteamerica-unen-inyecta.html


Créditos

Desafortunamente querido lector, la cosa de los créditos malos se pones más complicado y feo. Prácticamente cada día sale información de bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones etc. anunciando que tienen que contabilizar aún más pérdidas. Abajo un par de ejemplos
Freddie Mac expects $10-12 billion credit losses
http://news.yahoo.com/s/nm/20071211/bs_nm/usa_subprime_freddie_dc_2;_ylt=Aib.ecBFMo0ng1h15.6DTJoE1vAI
Mortgage crisis forces big cuts at WaMu
http://news.yahoo.com/s/ap/20071210/ap_on_bi_ge/washington_mutual_2;_ylt=AmkRRmT9fb7fqJvPoerLhuEE1vAI
Bank of America says closing money market fund
http://www.reuters.com/article/marketsNews/idUKWEN288320071210?rpc=44
UBS writes down $10 bln, Singapore injects capital
http://news.yahoo.com/s/nm/20071210/bs_nm/ubs_dc_3;_ylt=ApKnccCCaA1pXLqj0MrykV4E1vAI
Societe Generale Takes On $4.3 Billion of SIV Assets
Dic. 10, Bloomberg, Societe Generale SA, el segundo banco más grande de Francia por valor del mercado va a ayudar fondo de inversiones de ellos de un valor de dólares 4,3 billones después de que el fondo tiene que enfrentar perdidas por inversiones en papeles de hipotecas de mala calidad de los estados unidos.
Societe Generale sigue a HSBC y el Rabobank, los cuales tuvieron que salvar su propios fondos SIV (vehiculo de inversión estructurada, lo cual es un fondo de inversiones off balance sheet lo cual quiere decir que es afuera de los estados financiero). El Societe Generale estuvo cerca de perder el control sobre su Premier Asset Collateralized Entity Ltd, a un trustee fuera de control del Societe Generale.
Link con información sobre este caso en español
http://es.biz.yahoo.com/10122007/4/economia-finanzas-societe-generale-asumira-2-929-millones-rescate-vehiculo.html


Leyendo todo es, la palabra que me ocurre es OUCH

La crisis de las "hipotecas basura" en Estados Unidos, que tuvo un primer impacto en septiembre, está provocando una segunda oleada de fuerte desconfianza en los mercados. Según los expertos, "nadie sabe su verdadero alcance", que no se podrá evaluar hasta el cierre del ejercicio.

London…
The Telegraph: Porque los bancos no quieren prestar a otros bancos? Tal vez la razón porque los bancos no quieren prestar a otros es un miedo racional en el sentido que las pérdidas actuales ya son altas y las futuras van a ser aún muchísimo más de lo que se estima de las pérdidas de parte de las inversiones en papeles de hipotecas con problemas. Creo que posiblemente eso es el caso. Aparte de las pérdidas de los hipotecas con problemas también va a haber pérdidas de hipotecas que por el momento todavía son de buena calidad, va a haber pérdidas de créditos para proyectos de real estate comercial y de…. cualquier otro préstamo – tanto en el reino unido como en los estados unidos. Ya se puede ver señales de una interacción entre precios débiles de activos, pérdidas de bancos, seguros etc. y al final cabo una economía débil.
http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/12/10/ccom110.xml

Lo que pasa es que nadie realmente sabe que valen los papeles que hasta hace poco eran considerados como top calidad. Nadie realmente sabe lo que valen y sobre todo no se sabe su valor de verdad y sobre todo no se sabe si se puede vender los papeles a precios aceptables. El ejercicio de reempacar los hipotecas en papeles con diferentes “tranches” fue, como ahora nos damos cuenta, un ejercicio de mezclar carne de primera calidad junto con carne de mala calidad y convertir todo a carne de hamburguesa. El problema realmente es que olvidaron de marcar bien el asunto y marcaron una gran parte de todo como carne de primera calidad. Comodamente "olvidaron" de dejarnos saber que gran parte de lo que tiene un "label" de carne de primera calida realmente es más bien grasa y carne de mala calidad. Lo cual quiere decir que muchos inversionistas pensaron haber comprado carne de primera calidad y realmente compraron carne de hamburguesa de baja calidad. A mi forma de ver, eso es fraude. No tengo duda que las agencias de ratings, que ayudaron a la gente de la industria financiera de los estados unidos a reempacar todo, van a negar cualquier responsabilidad de parte de ellos. Vamos a ver que nos van a decir.

Bueno, cómo he mencionado un par de veces, el problema de malas créditos y posibles pérdidas de parte de los inversionistas no ha terminado aún. Espero que tenga listo su ropa y sus guantes de invierno, para el invierno según Kondratieff. No se pierde el próximo post con información sobre los ciclos largos Kondratieff. Estoy convencido que la información sobre los ciclos Kondratieff es una información que es un "MUST" para leer, sobre todo en el momento actual.

Total de perdidas ya anunciado es de unos 61 mil millones


Plan de rescate para los hipotecas

Merrill’s David Rosenberg: estamos sorprendido de ver como la sicología de parte de los inversionistas cambió tan rápidamente a raíz de un plan de „esperanza” anunciado de parte del departamento del Tesoro el jueves pasado, considerando las limitaciones del plan. La pregunta ahora es porque los medios y el mercado cree que el plan es un paso hacia una solución si realmente el plan es en contra de la ley de contratos y al mismo tiempo involucra un serio problema de falta de moral.
Realmente que puede hacer el plan a parte de demorar lo que es inevitable? El plan es para el prestatario con las peores características de créditos. El plan va a congelar los intereses en el nivel actual entre 7 y 9%, un nivel de intereses que prácticamente la mayoría de estos prestatarios apenas logran pagar. Eso es la verdadera razón porque en realidad la mayoría de estas hipotecas ya están en una situación de default. Cabe mencionar que ya, antes de cualquier ajuste de las tasas de intereses, los prestatarios no estan en capacidad de pagar. El plan en efecto es solo para la gente que apenas tiene algo de activo en su casa.
Los que cubre el plan, todavía están a riesgo de un default a menos que la iniciativa o un milagro logren de reversar el trend nacional deflacionario en el real estate residencial. La gente cubierta en el plan siguen corriendo el riesgo de entrar en default más tarde. Porque no hay un incentivo de seguir pagando intereses por un activo que esta bajando de valor. No da mucho sentido seguir pagando intereses sobre un valor que es el doble del valor futuro de la casa. Según una análisis profunda la causa principal para defaults de hipotecas no es el rating da la calidad o sea si es un riesgode primera o si es „alt-A“ o subprime o otra cosa. La causa al final cabo depende del valor del real estate relacionado al total del préstamo. El valor del real estate principalmente depende de la demanda en el mismo.
Peter Schiff explica en forma excelente que la idea del plan no va a funcionar.
http://www.financialsense.com/fsu/editorials/schiff/2007/1206.html

http://es.biz.yahoo.com/06122007/185/bush-anuncia-plan-congelar-interes-hipotecas-alto-riesgo-5-anos.html


Commodities

Los commodities "softs" por ejemplo los granos están en subida. En discusiones recientes he mencionado que creo que los precios de la comida van a subir considerablemente y que más bien creo que posiblemente no vamos a ver precios tan bajos por mucho tiempo. Como creo firmemente en la teoría de Peak Oil y pensando que el Peak pasó el año pasado, sabiendo que el nivel de los precios del petróleo es un factor importante en costo de producción de la comida, no veo cómo los precios pueden bajar pronto. Aparte de eso hay otros factores que afectan la producción de la comida, como por ejemplo el hecho de que hay cada vez menos tierra fértil, falta de agua en muchas partes etc. Sabiendo que por ejemplo en los estados unidos la producción de productos agrícolas es por un 50 por ciento con producción en monocultura con rendimientos bajando considerablemente desde los años 90, combinado con los factores antes mencionados, simplemente no veo como los precios de los commodities agrícolas pueden bajar considerablemente. Por lo tanto pienso que vamos a acostumbrarnos a precios más altos de muchos productos agrícolas.






Alguna información sobre el tema
http://www.ipsnews.net/news.asp?idnews=40359
http://www.economist.com/displaystory.cfm?story_id=10250420

En español
http://www.crisisenergetica.org/article.php?story=20070823213143461&query=comida


Oro

Información de parte de http://www.lemetropolecafe.com/
James de Freemarkets Gold & Money report descubrió que el tesoro de los estados unidos hizo sin mayor anuncio el siguiente cambio en su reporte semanal sobre las posiciones de reservas del tesoro, lo cual incluye reservas en metales preciosos oro
El cambio que hicieron fue Marzo 14 … dice US reservas de oro es 261.499 millones onzas e importante; ahora incluyendo la información que las reservas incluyen depósitos en oro y si aplicable swaps de oro. (Swaps quiere decir que ya cambiaron el oro por otra cosa).
Esa descripción da una evidencia clara que el US Reserve esta activo. Oro fue removido de las bóvedas del tesoro y fue puesto en depósito posiblemente con un par de los bancos que el tesoro ha escogido para asistir al tesoro con su esfuerzo de intervenir los mercados para que el oro no suba demasiado. Esos bancos normalmente ponen en préstamo el oro que tienen en deposito y posteriormente el mismo oro se vende en el mercado spot (liquido con entrega inmediata).
Por favor tomar nota que el oro ha subido considerablemente en los últimos años y eso con todos estas intervenciones fuertes de parte del Tesoro.
La conclusión de Turk (un especialista del tema oro) es, la nueva evidencia de parte del US Treasury junto con el precio de oro subiendo, sugiere que posiblemente estamos evidenciando el último esfuerzo de parte del cartel de oro para poner un tope de precio en el oro. Eso es un esfuerzo bajo control del Tesoro para que el mundo crea que todavía se justifica tener el dólar como moneda de reserva del mundo y eso ahore, un momento que todo el mundo ya sabe que en verdad el dólar ya no lo es
Además encontré también la información que sigue
Las inversionistas más ricos de China están cerca de invertir unos 68billones de dólares en oro. Para poder invertir tanto dinero en el oro están realizando sus ganancias (vendiendo sus inversiones) que lograron con sus inversiones en acciones y real estate. Wang Weilie quien maneja un fondo de 1 billón de yuan (unos 135millones de dólares), dinero de el y de clientes de el, dice que el grupo Zhejiang clique esta listo para invertir en oro una vez que ofrecen en Beijing la posibilidad de comprar y vender oro en lingotes y al mismo tiempo que se ofrece un derivado sobre oro el próximo año. Después de haber ganado unos 400 billones de dólares en inversiones en real estate y acciones del mercado de China lo cual ha subido 500%, los ricos y el grupo Zhejiang esta ahora contemplando la próxima inversión para ganar dinero. Wang dice, que la próxima inversión va a ser el oro y el esta esperando que la inversión en oro en China va a aumentar considerablemente a un monto de unos 67,5 billones de dólares en los próximos dos años. Una suma que podría resultar a una China comprando más oro que India que actualmente es el mercado más grande para oro fisico. Wang dice que ellos todos están de acuerdo que las posibilidades de precios subiendo en acciones o real estate están ahora bastante limitadas pero que el precio del oro solo ha subido poco hasta ahora. Eso es la información que Wang junto con 3 socios ha proporcionado a Reuters durante un almuerzo de trabajo en Shanghai. La inflación y posibles problemas económicos y la nueva inversión de parte de los chinos van a tener el efecto que el precio del oro se va a duplicar por lo menos dice Wang. Según el, el precio del oro va a subir a dólares 2,000 la onza en un par de meses. Wang espera que más que el 15 % del dinero actualmente invertido en el mercado accionario en China se va a usar para invertir en oro.

Abajo encuentra un chart que muestra que la producción física del oro esta bajando. El chart es de Sur África el país productor más grande. El único país que logró aumentar la producción este año es China






Derivatives

Casino en crecimiento!!! Los negocios en derivatives aumentaron a un nuevo record de dólares 681 trillones según el BIS, el Banco internacional de Settlement, lo cual representa un aumento de 27%.
Los montos se base en el monto notional del producto subyacente.
- Futuros sobre intereses, contratos designados para poder especular sobre tipos de intereses para préstamos aumentaron por un 31% a un total de dólares 594 trillones
- Trading en futuros sobre índices de mercados accionarios subieron unos 19 % a dólares 81 trillones, por especulaciones de parte de los inversionistas en el sentido que los problemas del mercado de hipotecas va a hacerse sentir también en el mercado accionario
- Trading en futuros sobre monedas aumentaron 18% a dólares 6,4 trillones
Bueno eso según el BIS son los contratos que se vende y compra en el mercado regulado. Aparte de eso hay muchos derivates que no se vende a través de mercados organizados sino en privado entre por lo menos dos partidos. Como estos no están incluidos en el reporte del BIS el monto invertido en derivatives es realmente muchísimo más alto. Cabe mencionar que la suma es más que 10 veces lo que produce el mundo entero en un año (el GDP/PIP del mundo). Eso me asusta muchísimo. Es al final cabo un juego y nada más. Tal vez algunas personas están pensando que comprando derivatives pueden eliminar riesgos. En cierta forma eso es correcto pero lo que queda es el riesgo de la contrapartida. Lo cual quiere decir si la persona con que yo hago el contrato no puede cumplir con su parte, el riesgo es mío. Eso es un Domino enorme. Una vez que la primera piedra grande va a caer los demás van a seguir.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601085&sid=ad71potU0EbM
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2007/12/derivatives-trade-soars-to-record-681.html

Abajo hay otro link con información excelente. La información es aproximadamente en la midad de todo. Todo es en ingles. Como la información es importanisimo creo que vale la pena leerlo.
Nathan Lewis: THE OTHER DERIVATIVE PROBLEMhttp://www.dailyreckoning.com/Issues/2007/DR121107.html#essay


Peak Oil

Seguramente Vd. ha visto la información sobre el descubrimiento de un nuevo yacimiento „Mega“en Brasil por parte de Petrobrás. Eso sin duda es buena noticia. Pero hay que mencionar que este descubrimiento en realidad no tiene ningún efecto sobre la situación de Peak Oil. Creo que es importantísimo de leer el articulo en la pagina web indicado abajo. El análisis me parece excelente y muestra claramente que poner a producir un nuevo descubrimiento de petróleo por un lado no es nada fácil y por otro lado muestra también que las expectativas en casi todos los casos simplemente están demasiado positivas. Eso no es la primera vez que uno escucha de un nuevo descubrimiento y después de cierto tiempo la realidad muestra claramente que lo que uno he esperado ha sido demasiado positivo.
Quote de parte del informe (en ingles como casi todos)
Yahoo News, Dic. 1, 2007 mencionó los retos tecnológicas de producción tomando en cuenta que lo que se descubrió es a unos 7,000 pies de profundidad en el océano y abajo de más de 16,000 pies de rocas, arena y sal, incluyendo un capa uní molecular de un grueso de 1.2 millas de un sal fuerte como roca. Según Wood Mackenzie, analista de Matthew Shaw, no es muy probable que la producción (realmente sea extracción de la tierra madre porque la tierra madre produjo el crudo), empieza antes del año 2013. El espera que el pozo produzca un millón de barriles en el año 2022. El gerente general de Petrobrás, Sergio Gabrielli dijo que la producción de Tupi muy posiblemente producirá hasta 200,000 barriles en unos 10 a 15 años, pero al mismo tiempo mencionó que la producción piloto del yacimiento posiblemente va a empezar en el año 2010 y que la producción inicial va a ser alrededor de unos 100,000 BOE por día
Por más información por favor hacer un clic en el link abajo
http://www.aspo-usa.com/index.php?option=com_content&task=view&id=265&Itemid=91
sobre el descubrimiento de Petrobrás en español
http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/business/newsid_7086000/7086330.stm
Talvez es de mayor parte gas natural y no petróleo. Por favor tomar nota que se habla de gas natural. Mucha veces lo que se descubre en agua profunda es gas natural y no petróleo
http://es.biz.yahoo.com/07122007/185/acciones-petrobras-impulsan-bolsa-anuncio-nuevo-yacimiento.html
información en español sobre el tema
http://www.crisisenergetica.org/article.php?story=20071210205450900


USD

La revista “The Economist” una vez más mostró que es el indicador contrario por excelencia. En su última edición en su “cover page” tituló

“El pánico del dólar”

En el momento en que este edición salió, el dólar empezó a subir. La subida, como saben, es algo que he esperado. Vamos a ver cuando meses la subida del dólar va a durar.


Bueno eso es la noticia por el momento. En caso que tenga preguntas o sugerencias o información interesante le agradezco si me podría mandar un mail e informarme. Igualmente si quisiera recomendar mi post a sus amigos, me parece una idea excelente.
Otra ves, estimado lector, le deseo a Vd. y a sus queridos una muy buena navidad y sobre todo un próspero maravilloso año nuevo

Que es lo que asusta danto al Fed?

Estimado lector

en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles enhttp://themusingsoffritz.blogspot.com/


Repasando mis musings me he dado cuenta que más y más la información se ha vuelta menos positiva. No es porque he buscado hacerlo así, es más bien que desafortunamente las cosas se han vuelto más complicado, por lo menos así parece. La idea de la información, aunque no tan positiva, es darles una ventaja para poder prepararse y así poder aprovecharse mejor de las nuevas oportunidades que seguramente van a aparecer.

Para mantener los buenos sentimientos que uno tiene en la época de navidad, he decidido que este post es el último hasta finales del año. Mi próximo post va a ser en enero y el tema principal va a ser los ciclos económicos largos según Kondratieff.

Quisiera aprovechar la oportunidad y ya mandarles mis mejores deseos para la navidad y también mandarles mis mejores deseos para el 2008. Que el año 2008 les traiga mucha alegría, momentos muy satisfactorios, una excelente salud, muchas vibraciones positivas y que todos sus deseos se conviertan en realidad.

FED

De parte de shadowstats.com: el Fed parece estar muy asustado. El Fed es totalmente corrupto o esta haciendo lo que Wall Street quiere o el Fed ve algo que es totalmente espantoso y amenaza el sistema financiera. Parece que haya una combinación infortuna de todos los factores.

Hasta hace poco los mensajes de los gobernadores del Fed han sido más bien en el sentido de que no va a haber más bajas de la tasa de referencia. Pero últimamente los mensajes indican que el Fed va a bajar la tasa en su próxima reunión en diciembre. El mercado ya esta esperando una baja de unos 50 puntos básicos (medio por ciento)

Que va a hacer el Fed en el momento de que no pueda bajar más?

El único efecto que tienen las bajas de la tasa y los mensajes de parte de los gobernadores, es ayudar a los mercados accionarios. Desafortunamente este efecto sólo se siente en el muy corto plazo. Cabe mencionar que las noticias económicas siguen siendo malas. Aunque las noticias sobre los mercados de los estados unidos han sido realmente horribles el mercado accionario subió, gracias a estas ayudas anteriormente mencionadas. Pero aparte de la expectativa de que haya tasas más bajas realmente no hay nada importante. Los inversionistas aparentemente creen que la cura de seguir bajando las tasas va a solucionar todos los problemas. Quien sabe, tal vez en un momento dado en el futuro van a tener que enfrentar una sorpresa que no es al gusto de ellos. Como realmente no ha cambiado nada en forma significativa dudo mucho que las acciones del Fed vayan a tener un efecto para estimular la economía porque al final cabo se necesita que los bancos están dispuestos a prestar y los prestatarios tomar créditos. Cómo ambos últimamente fueron quemados creo que ninguno esta dispuesto a hacerlo en este momento. Especialmente los bancos ya están sintiendo el efecto en la base del capital.

Bueno entonces queda la pregunta cual es lo que el Fed asusta?
Tal vez el link abajo (en ingles) da una idea
http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/


Manipulación de los mercados

Por favor leer (ingles) la información en la pagina web mencionada abajo.
http://www.nypost.com/seven/11292007/business/the_treasurys_missing_minutes_mystery_378734.htm

Recomiendo leer el articulo en la pagina web que sigue. El tema es los mercados manipulados, créditos y los bancos centrales. Me parece un artículo excelente
http://www.321gold.com/editorials/schoon/schoon120507.html



Créditos

Mucha gente pensó que ya acabo lo peor. Pero es así? “de repente el sentimiento se oscureció,” según the London Times. “Preciso en el momento cuando los banqueros y los inversionistas esperaban que lo peor se acabó, hubo una secunda ola devastadora con más pérdidas para los bancos (y inversionistas). Hace poco el Citibank anunció que tienen que cancelar créditos con pérdidas relacionadas con el sector de hipotecas de mala calidad por el monto de USD 6,4 billones. Merrill también tuvo que informar sobre más pérdidas, mientras que el HSBC mencionó hace poco que van a reversar unos USD 45 billones de un vehiculo de inversiones de ellos, lo cual les permitió de mantener estas inversiones afuera de los estados financieros de ellos. Esta acción de rescate tiene el efecto que ahora si tienen estas invasiones en su estado financiero.
“Parece inevitable que va a haber más dolor. Analistas están esperando que el Citi tenga que de contabilizar otros USD 15 billones de pérdidas. Los inversionistas van a analizar muy bien un anuncio del Royal Bank of Scotland, lo cual debería salir pronto. Se espera que el banco va a anunciar que tienen que contabilizar unas pérdidas de libras esterlinas de 1 billón. Analistas de Goldman Sachs estimaron que el total de pérdidas causado por los hipotecas de mala calidad podrían alcanzar el total de USD 500 billones – lo cual es muchísimo más alto que los USD 50 billones lo que el Fed chairman Bernanke estimó hace un par de semanas.

Los bancos de estados unidos acudieron con reticencia a la ventanilla de descuentos de la Fed a pedir en gran cantidad, lo que posiblemente refleja una renovada escasez en los mercados de crédito, según cifras publicadas por el Fed. El promedio semanal se mantuvo en moderados 342 millones de dólares por día. Pero las solicitudes del 5 de diciembre, de 2 mil 150 millones de dólares, fueron las mas altas desde mediados de septiembre. Los préstamos se concentraron en el área de Nueva Cork. La Fed ha alentado a los bancos a endeudarse a través de su línea de emergencia, para promover un mejor funcionamiento de los estrechos mercados financieros, pero con poco éxito. Una escalada de la Libor, una tasa de prestamos interbancarios clave, podría forzar a las instituciones financieras a recurrir al banco central en busca de fondos adicionales, dijo Michael Feroli economista de J.P.Morgan. Los mercados han estado empeorando en las últimas semanas, y los inversionistas están preocupados por la posibilidad de que se produzcan mayores perdidas relacionadas con hipotecas en las mayores instituciones financieras. Muchos creen que, además de recortar la tasa de referencia de los fondos federales en un cuarto de punto porcentual cuando se reúna el martes, la Fed también podría reducir la tasa de descuentos en medio punto porcentual.

Las pérdidas no solo alcanzaron los bancos, algunos hedge funds o las comunidades en Noruega pero ahora también a fondos de pensiones. En el caso explicado en la pagina web abajo se trata de un fondo de profesores en la Florida
http://money.cnn.com/2007/11/30/news/economy/florida_investments.ap/index.htm?cnn=yes

y para mostrar de que no todo lo que parece seguro realmente es, más información sobre el mismo tema
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2007/12/sell-now-ask-questions-later.html

Que quiere decir todo eso? Lo que quiere decir es que hay pérdidas con inversiones ofrecidas de parte de Wall Street, inversiones que supuestamente deben haber sido muy seguras. También quiere decir, que algunos profesores (normalmente mal pagados) van a perder todo. La mayoría de ellos va a tener serias problemas para poder pagar sus cuentas (luz, hipoteca etc.). Imagínese como se sienten, dándose cuenta de que su fondo de pensiones ya no tiene valor. Como va a ser la navidad de los profesores? Sobre todo comparando la navidad de ellos con la navidad de los genios de Wall Street, los cuales les vendieron la basura toxica de papeles de inversiones, y por haberlo hecho en una forma tan eficiente van a recibir una bonificación considerable!!


Mercados accionarios

Si uno mira lo que ha hecho este año el Dow Jones hay que admitir que el Dow subió. Pero al final cabo lo que realmente es importante en una inversión no es que haya subido de valor sino que por lo menos haya mantenido el poder adquisitivo. Aunque el Dow subió de valor, mirando lo que el Dow puede comprar o en otras palabras el poder adquisitivo del mismo, claramente perdió tanto en términos internacionales por la baja del dólar, como en los términos nacional por la inflación que se ha mantenida encima del 10% este año. Ahora vamos a la situación actual; Ya mencioné en uno de mis musings anteriores que según análisis técnica, el Dow Jones confirmó la baja negativa del índice de transporte en el momento en que el Dow Jones cerró abajo del punto mas bajo en agosto (12,845). Eso no es noticia buena. La subida que hemos visto después de este cierre tenía varias razones. Por un lado ayudaron las noticias del Citigroup y la compra de acciones del grupo de Abu Dhabi. Pero hay que mencionar de que le mercado estuvo en una situación de “oversold” y por lo tanto una corrección técnica (en este caso hacia arriba) es normal y nada sorpresivo. De todas maneras el PPT o el grupo para proteger el mercado de una caída o como se llama oficialmente el grupo presidencial para los mercados financieros, esta trabajando durísimo para poder mantener el mercado en territorio positivo. Lograrlo parece cada vez más difícil. Parece así de difícil que realmente se necesita la ayuda del Fed. Mi pregunta es, que va a pasar una vez que el Fed no pueda bajar más los intereses? Sea como sea las acciones del PPT cuestan muchísimo dinero. Adivina quien va a pagar? Mirando las cifras reales del M3 y las cifras reales de la inflación me parece que a quien le toca pagar la cuenta dolorosa son todos que tienen que usar los USD para comprar bienes. Al final cabo es un impuesto escondido.

A propósito Vd. sabe porque algunos de sus asesores de inversiones le mencionan que hay que invertir en acciones a largo plazo? Honestamente no lo sé tampoco. Pero estoy casi seguro que no es porque el o ella tiene conocimiento de que tomó 25 años para que los acciones recuperaron los precios del año 1929 el año del “crash” o porque tiene conocimiento de que de verdad del año 1966 hasta 1982 los precios de las acciones bajaron.

Así es, eso es la realidad. Una realidad que fácilmente se olvida sobre todo después de un tiempo bueno. Pero de todas maneras uno debería estudiar los ciclos largos como el ciclo llamado Kondratieff. Según la teoría de los ciclos Kondratieff ya deberíamos estar en invierno. El invierno se demoró sólo por la política de Greenspan de mantener las tasas a prácticamente cero intereses después del año 2000 en el momento que se desinfló la burbuja de las acciones tecnológicas.


Gold (la única y verdadera moneda y la única verdadera forma para preservar riqueza)

Goldman Sachs salió con la siguiente recomendación:
(Grandich quien escribe un newsletter, cree que G-7 quiere ahora decir Goldman-7 porque casi todos los secretarios de tesoro o los jefes de los bancos centrales de los países G-7 son ex ejecutivos de Goldman Sachs )

... Goldman’s Global market team sugiere que el mejor negocio en el año 2008 va a ser “shorting” (vender sin tenerlo) oro denominado en USD para poder capitalizar de un relajamiento gradual de las preocupaciones a referencia de los malos créditos en los próximos meses. Además creen que el precio del oro bajará porque el USD se va a fortalecer. Según ellos los precios de los metales preciosos subieron sobre todo por los problemas de las hipotecas malas porque los inversionistas buscaron una forma de no estar expuesta a estos riesgos por un lado y por otro lado no estar expuesta a la debilidad del USD.
La recomendación es en contraste a la recomendación de la misma instrucción publicado 2 días anteriores. El analista de Goldman pronosticó un precio de USD 800 en el año 2008.
Bueno, si me acuerdo bien, la última vez que Goldman salio con una recomendación similar, el precio del oro subió considerablemente. No hay que olvidar que Goldman es parte del Plunge Protection Team. En este sentido uno no se debe sorprender de leer o escuchar algo de ellos en la forma que conviene al grupo PPT.
Lo que uno por cierto no puede esperar es una pronostica positiva de parte de Wall Street para los metales preciosos. Porque? Porque eso estuviera en contra de las inversiones financieras. En caso de que algún “especialista” de Wall Street argumentara que los metales preciosos o los commodities están en una burbuja, me parece que mejor usarían su tiempo precioso para estudiar las burbujas. La historia de los mercados esta lleno de burbujas pero según mi conocimiento no existía ninguna burbuja sin que las masas hayan invertido fuertemente en ella antes de que la burbuja se desinflara. Como todavía el inversionista normal no tiene ningún interés en los metales y Wall Street esta lejos de recomendar invertir en ellos, no veo como podríamos estar en una burbuja. De todas maneras en los últimos 6 años el oro subió considerablemente y eso aunque los analistas de Wall Street nos dijeron que oro no es una buena inversión. Creo que la posibilidad de tener que acostúmbrarnos a precios más altos es más probable que lo contrario.


Commodities

Ya terminó la corrección? Por cierto es difícil saber exactamente cual es el momento en que una tendencia a la baja toca fondo. Si Vd. cree lo que creo yo, en el sentido de que la demanda física de parte de China e India va a quedar fuerte, tal vez el momento actual es un buen momento para empezar a tomar una posición en los metales industriales y sobre todo cobre. Porque debería quedar fuerte la demanda física de parte de China y India? Bueno aunque parezca que haya una baja del consumo en los estados unidos, lo cual seguramente va a tener un impacto negativo para todos que hasta ahora lograron vender muchas cosas en el mercado estado unidense, no creo que eso va a haber un impacto tan fuerte de que la demanda física de parte de China y India para por completo o baja considerablemente. Ambos países todavía tienen masas enormes de la población rural moviéndose hacia las ciudades. Todos ellos necesitan infraestructura básica y solo construir esta infraestructura básica va a necesitar muchos metales industriales (no hablando del consumo de ellos mismos). Además hay otro fenómeno, lo de los países productores de petróleo. Como están acumulando más y más riqueza también están dispuestas de gastar esta riqueza en infraestructura y consumo de bienes de lujo. Personalmente creo que la inversión en infraestructura de parte de ellos es muchísimo mejor que gastar el dinero en acciones del Citigroup.


Peak Oil

En mis anteriores musings he mencionado varias veces que no tengo duda de que vamos a ver precios del crudo muchísimos más altos. Creo que en el año 2008 vamos a ver un precio cerca de USD 150 mínimo. Pero sigo creyendo que vamos a ver una corrección a la baja antes de ver el precio de USD 150. Una corrección hacia un precio de USD 70 en los próximos meses me parece posible. Sin duda si el precio llega a un nivel de aproximadamente USD 70, me parece una excelente oportunidad de comprar inversiones relacionados con petróleo (así lo haré yo).
En el informe en la página web abajo encuentra una buena idea de una posible corrección
http://www.financialsense.com/editorials/gue/2007/1202.html

Peak Oil en el sector médico

Estimado lector, quisiera expresar mis sinceras disculpas por el hecho de que mis informaciones normalmente no pertenecen a la lista de cosas que hace uno sentir bien. La información sobre Peak Oil en el sector médico desafortunamente pertenece a la misma categoría. De todas maneras me parece importante de mencionar en que sentido el crudo o los petroquímicas tienen una influencia en nuestra vida y al mismo tiempo llamar la atención al hecho de que haya que buscar alternativas. Para algunas cosas ciertamente existen alternativas pero posiblemente no para todas. Aparte de eso puede ser que las alternativas no necesariamente son al gusto de uno.
Entonces miramos un ejemplo del sector de medicina
Directamente los petroquímicas se usa para manufacturar analgésicos, antihistamínicos, antibióticos, antibacteriales, supositorios réctales, sirope para la tos, lubricantes, cremas, pomadas y muchos geles. Plástico procesado hecho con petroquímicas se usa para válvulas (corazón, pulmón), guantes y otros equipos medicinales. Además se usa petroquímicas en tintes y películas para la radiología, tubos intravenosa, jeringas y mascas de oxigeno. No hay que olvidar que en la mayoría de los casos los combustibles fósiles son la fuente primaria para calentar o enfriar edificios y suministrar electricidad.
http://www.post-gazette.com/pg/07336/838187-109.stm

Ha una vez meditado sobre lo que va a pasar en el momento de que el suministro del crudo desde el medio oriente se complica o para por completo?
El link abajo le muestra en una forma no tan seria los posibles efectos (sólo en ingles, sorry).
http://themusingsoffritz-peakoil.blogspot.com/2007/12/sixty-days-next-year.html


China

De http://www.prudentbear.com/
En la última década hubo mucha gente y analistas que estuvieron negativos por China. Desafortunamente para ellos todos se equivocaron. Para tomar un ejemplo, Henry Blodget, el genio de Internet, escribió en el año 2005 “Vd. posiblemente estuvo soñando despierto sobre la fortuna por hacer invirtiendo en acciones de China. Bueno sigue soñando.. Posiblemente su conclusión va a ser que mejor hubiera vendido seguros en la ciudad de Toledo”. Eso estuvo precisamente seis meses antes de que el mercado accionario de China empezara su subida. Tengo realmente mis dudas de que verdaderamente alguien vendiendo seguros en Toledo haya hecho una ganancia de unos 500%!!
Para analizar si realmente va a haber un “crash” en el mercado accionario de China hay que estudiar como manejan el fondo China Investment Corporation, un fondo establecido en septiembre de parte del gobierno de china. Este fondo de unos 200 billones de dólares podría comprar todas las compañías de los estados unidos con solo la excepción de los 3 más grandes (Exxon, GE, Microsoft). Hace seis semanas se celebró el poder de ese fondo y todo el mundo estuvo esperando los primeros pasos del fondo en el mercado.
Bueno, parece que no va a brillar tanto. Una tercera parte del dinero se va a invertir en Central Huijin Investment Company, lo cual está comprando los créditos malos de los bancos de China. Otra tercera parte se va a usar para recapitalizar el banco chino “China Agriculture Bank and China Development Bank” para hacerlo atractivo para una posterior privatización. USD 3 billones se invirtió en Mayo en un “Private Equity Fund” de Blackstone. Eso posiblemente ayudo a china para conseguir buenos contactos políticos pero hasta ahora no ha mostrado ser una buena inversión. El valor actual es USD 2 billones. Lo que queda de todo el dinero lo están invirtiendo por el momento en papeles de tesoro de los estados unidos.
Para mas informacion
http://www.prudentbear.com/index.php?option=com_content&view=article&id=4854&Itemid=53


USD
Parece que la corrección (un dólar mas fuerte) está en camino. El trend a largo plazo, me parece, sigue siendo a la baja. Para el corto plazo estoy esperando un dólar más fuerte. Si no ya ha empezado a diversificar antes y por lo tanto todavía no ha invertido en otras monedas, parece que pronto va a tener otra oportunidad de hacerlo.