en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles en
http://themusingsoffritz.blogspot.com/
Como nos estamos acercando a navidad, quisiera empezar este post con algo positivo. Por lo tanto el tema de la primera parte de mi post va a ser sobre mi inversión preferida, metales preciosos. Estoy muy feliz por todos Vds. que han mantenido su confianza en los metales durante todos estos meses. Aunque al principio del año los precios estuvieron bastantes malos todos que no han vendido fueron premiados por haber mantenido la confianza en su oro o plata. También quisiera mandar mis felicitaciones a todos que a tiempo han comprado (más) oro y plata. Así lograron poder participar en la subida de precios que hemos visto en los últimos meses. Personalmente no tengo duda de que los siguientes años van a ser tan placederos como los últimos años para todos que tienen oro y plata. Hace 6 años estuvimos con precios de USD 260 la onza de oro y un precio debajo de USD 5 para una onza de plata. Bueno de todas maneras en caso de que tengamos una situación como en la foto abajo y la economía chocaría con un iceberg, todos que tienen metales preciosos van a estar mejor que otros. Queda claro que espero que no toquemos el iceberg pero si es el caso prefiero estar preparado y protegido. Como en mi opinión, mi protección preferida se puede todavía adquirir a precios muy favorables y como los estadísticas de unos 6,000 años me muestran que con el tiempo el precio del oro se adapta a la inflación y por lo tanto hay un potencial enorme de precios muchísimos más altos, me siento excelente saber tener in mí poder un bien que no solo proteja pero que posiblemente también aumenta de valor.
FED
De parte de http://www.shadowstats.com/
Quote
El Fed es una organización privada dedicada únicamente a mantener la rentabilidad y la solvencia del sistema bancaria de los USA. La guía de la parte del gobierno federal en el sentido de mantener sostenible el crecimiento económico y contener la inflación es de preocupación secundaria, a la cual el Fed sólo paga tributo en forma verbal con sus informaciones al público. La vista simplista de Wall Street es que el Fed pueda aumentar la tasa para contener la inflación o bajarla para estimular la economía. En ese preciso momento el FED no puede hacer ni uno ni el otro porque actualmente tiene tanto el problema de una recensión como de inflación alta. Además el banco central de los USA tiene una probabilidad alta de un problema de rentabilidad/solvencia en el sistema bancaria.
Unquote
Bloomberg: Los futuros de los Fed funds muestran que los corredores ven una posibilidad del 86% de que el FED reduzca su tasa de referencia por un cuarto por ciento a 4.25% en su próximo reunión en diciembre 11. También muestra el 86% de una posibilidad de otra reducción en enero 2008 y un 44% de una siguiente reducción en marzo.
Normalmente reducciones tan agresivas son positivas para los mercados. El mercado prefiere que el FED inyecte liquidez y reduzca los intereses.
Pero todas estas medidas ya están contempladas en los precios actuales. Parece una apuesta segura decir de que sin una acción muchísima más agresiva, el FED no lograría parar la baja en las bolsas.
La crisis de las hipotecas de mala calidad solo puede empeorarse aun más. Ahora esta influyendo el resto de la economía y pronto se va a sentir en el sector de comercio minorista.
Créditos
De parte de Jim Rogers:
“Eso es peor que la crisis de S&L al principio de los años 90. Eso es la primera vez – eso es la peor crisis de crédito en la historia de los USA. Nunca en la historia de los USA la gente tenía la posibilidad de comprar una casa sin ningún depósito inicial… nunca. Eso nunca pasó en ninguna parte del mundo, nunca. Entonces tenemos la peor crisis de créditos. Va a tomar muchísimo tiempo de arreglarlo. No se puede curar una burbuja en 5 a 6 meses, va a tomar 5 a 6 anos.
Washington Post:
Inversionistas ya quemados por la mala experiencia de la crisis de hipotecas ahora tienen miedo de que haya sorpresas negativas con las compañías de seguros y sus posiciones
Cada semana hay más noticias de pérdidas considerables. Goldman Sachs estima de que la pérdida total de los subprime va a ser unos USD 400 billones con USD 2 trillones de liquidez evaporando.
El apalancamiento trabaja en ambos lados. Con la expansión de los créditos un depósito de USD 10 millones se pueden expandir en créditos de USD 100 millones. En el momento contrario es a decir en el momento de contracción, una pérdida de USD 10 millones está reduciendo liquidez en el sistema por aproximadamente USD 100 millones. El apalancamiento negativo estuvo precisamente el problema de los hedge funds de Bearn Stearns lo cual perdió todo. Ellos tuvieron un apalancamiento de 20 veces. Lo cual quiere decir en el momento de que las inversiones bajan de en valor de 100% a un valor de 95% el capital se evapora.
Fannie y Freddie: Las pérdidas que las inversionistas con bonos o acciones de las 2 compañías tienen pudo haber sido evitado. Una vez más muestra claramente que uno no debería estar invertido en compañías o sectores que no tienen futuro porque tienen una posición fuerte en inversiones con un trend negativo. Hace ya más de 3 años estuve diciendo a mis amigos de que no me gusta el sector hipotecario en los USA y por lo tanto no tocaría de ninguna manera el sector. Estuve demasiado temprano con mi recomendación. Pero de todas maneras prefiero estar temprano que tarde.
En mi último post mencioné que hay más por venir. Ahora el jefe del Bank of England lo confirmó
http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/11/21/cngieve121.xml
Hasta ahora las estimaciones del total de pérdidas que he visto varían entre un par de billones de USD y USD400 billones. La estimación del Boston Globe es USD 300 billones
http://www.boston.com/business/articles/2007/11/21/us_mortgage_related_losses_likely_up_to_300_bln_oecd/
La verdad es que no importa si son 100 billones o 400 billones. Estamos hablando de sumas enormes de todas maneras. Eso va a tener un efecto negativo en los mercados.
La semana pasada mencioné que estoy esperando que los franceses vayan a informarnos también de pérdidas de parte de ellos. Ya tenemos el primero en hacerlo
http://www.reuters.com/article/marketsNews/idUSL2528735720071125
Otra vez, no tengo duda de que vamos a escuchar muchísimo más.
Un comentario que encontré en lemetropolecafe.com
Ese señor ha trabajado para TheStreet.com y estuvo el único bueno periodista de ellos. Ahora el escribe por Fortune y el articulo habla de que los próximos pérdidas de los bancos son por los CDO muchos de ellos en vehículos que no aparecen en las estados financieros. El caso es que no es un problema para los estados financieros hasta que es tarde.
http://money.cnn.com/2007/11/24/magazines/fortune/eavis_conduits.fortune/index.htm?section=magazines_fortune
Tendencias generales
También encontrado en lemetropolecafe.com
Pronostica: USD puede caer un 90%
Nov.19 (UPI) una crisis financiera posiblemente va tener el efecto de una caída hasta 90% en el valor del USD y una subida en el precio del oro hasta USD 2,000 la onza, dijo un analista de tendencias
“Vamos a ver una situación en la economía que nadie actualmente de vida ha visto en su vida. Dijo el director general de Trend Research el Sr. Gerald Cerente pronosticando una crisis para el año 2008
Celente quien pronosticó al principio del año correctamente la crisis del sector hipotecario, la caída del USD y la subida del oro, informó a un periódico de que la actual crisis subprime es simplemente la primera parte de las inversiones de alto riesgo en colapsar
Corredores de Derivados, hedge funds, y otros participantes en los mercados también van a fallar
Pérdidas masivas como los de Citibank y General Motors se van a poner como “normal” por un largo tiempo.
También dijo que no estuviera sorprendido de ver algunas compañías gigantes caerse
El pánico de 2008 va a llevar los USA a una baja de la estándar de vida.
http://www.upi.com/NewsTrack/Business/2007/11/19/forecast_us_dollar_could_plunge_90_pct/4876
USD
Ellos reciben nuestro petróleo y nos dan de vuelta papeles sin valor.
Esos son las palabras de un jefe de estado de unos de los países productores de petróleo. Parece que ellos claramente tienen un dilema. Entiendo que hay ya algunos países que están pidiendo Euros por su venta de petróleo. Lo que todavía reciben USD van a buscar un camino para deshacerse del mejor articulo de exportación (sin valor) de los USA, el USD. La competencia ahora es de tratar de deshacerse lo más pronto posible sin provocar una caída fuerte. No sé si todos ellos ya saben que el oro es una diversificación perfecta. Pero parece que algunos si saben. Las ventas físicas tanto en Turquía (para el mercado del medio oriente) y China han subido considerablemente. Cabe mencionar que la baja de la tasa del FED esperado para diciembre no va a ayudar en nada a mantener el USD en niveles actuales.
Liquidez
Parece que la liquidez de los mercados esta mal de nuevo.
Las prestaciones de parte del Federal Reserve “discount window” a bancos en problema esta subiendo de nuevo. El promedio de las prestaciones diarias subió a USD 479 millones en las dos semanas terminando noviembre 21, una subida de más del doble del nivel de USD 191 millones.
El FED ya anunció un nuevo programa de los acuerdos “Repo” (acuerdos de recompra) ofreciendo vencimientos hasta enero 2008. Eso para evitar una posible situación de iliquidez al final del año. El banco central europeo también esta inyectando mucha liquidez al mercado
El banco central europeo anunció de inyectar nueva liquidez al mercado por miedo de que la situación visto hace un par de meses se puede repetir en el sentido de que prácticamente no hubo liquidez.
El viernes noviembre 23 el banco informó que va a inyectar un monto no especificado de liquidez esta semana, mencionando las nuevas tensiones. También mencionaron que van a seguir hacerlo hasta el fin del año
http://www.ft.com/cms/s/0/6a8adc9a-99b7-11dc-ad70-0000779fd2ac.html?nclick_check=1
Peak Oil
Damas y Caballeros, a la gente de India y China cada vez más le gusta tener un automóvil. Eso quiere decir que la demanda de petróleo de parte de ambas países va a aumentar aun más .
http://themusingsoffritz-peakoil.blogspot.com/2007/11/china-and-india-have-gone-car-crazy.html
Hedge Funds
Mas que uno de cada 10 hedge funds en existencia va a cerrar este año dice Peter Clarke, gerente general del grupo MAN lo cual es el administrador mas grande de hedge funds en el mundo.
Mi estimación es que en los próximos 5 anos va ha haber por lo menos un 60% menos fondos de ellos.
China
PPT
Encontrado en la página web de GATA:
La noticia de Bloomberg News Service es notable porque toma como normal de que los mercados están manejados (para no decir manipulados) de parte del secretario del tesoro junto con los bancos mas grandes y que ellos están operando en secreto o ilegalmente para fijar precios en algunas inversiones y así violando la ley de anti-trust
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601109&sid=a3BygoB.ADZg&refer=home
Mercados accionarios
Según Richard Russel estamos en un mercado “Bear” (a la baja).
Quote
El índice de transporte bajó abajo del punto más bajo en agosto 16 de nuevo en noviembre 7. Hoy el índice Industrial finalmente confirmó, entonces el sinal “bear” no paso simultáneamente. Eso podría indicar que el bear market podría ser no tan fuerte. Eso puede ser correcto o no. De todas maneras hay que aceptar que estamos en un bear market y por lo tanto las tendencias están a la baja.
Unquote
Como mencionado anteriormente el mercado accionario necesita una baja de la tasa del Fed.
Las expectativas para las ganancias corporativas del cuarto trimestre cayeron bruscamente respecto al mes pasado, luego de que una serie de empresas que integran el índice bursátil estadounidense S&P 500 continuaron reportando mediocres resultados según un sondeo de Reuters.
El complicado sector financiero, que ha sufrido las fuertes pérdidas de sus inversiones vinculados a hipotecas de alto riesgo, es visto como el grupo de peor desempeño en el cuarto trimestre.
Las cifras mostraron además que las expectativas de crecimiento para las utilidades del primer y segundo trimestre también cayeron.
Analistas esperan ahora que los resultados del cuarto trimestre de las empresas del S&P500 crezcan un 4.8% por debajo del 10.1% previsto hace un mes.
La noticias de menos crecimiento no debe ser una sorpresa a las persona que saben de que en realidad el GDP o PIP de los estados unidos ha sido negativo desde el año 2000, con la única excepción de un trimestre. Claro que las cifras oficiales muestren un PIP positivo pero desafortunamente eso no es la realidad. La fiesta de alto consumo realmente solo ha sido posible gracias a las tasas de préstamos tan bajas por un lado y por el otro lado a prestamistas dispuestas a prestar sin preguntar mucho. Eso llevó a los estados unidos a una situación con ahorro negativo. Eso junto con un cambio de actitud de parte de los prestamistas lo hace cada vez más difícil para muchos de encontrar efectivo para poder gastar. La subida del costo de vida, especialmente de los productos importantes como comida y gasolina, no ayuda en nada porque eso reduce aun más la
disponibilidad de dinero para el consumo. Una reducción en el consumo va a tener un impacto en las ganancias de las compañías expuestas a la economía de los estados unidos.
Aunque todo lo anterior mencionado posiblemente va a tener un impacto negativo en la bolsa de los estados unidos todavía no se puede descartar la posibilidad de ver un índice de DJIA bastante encima de los 50,000. En la velocidad en que los bancos centrales y en especial el Fed esta inyectando liquidez en los mercados la posibilidad de una hiperinflación no es remota. Si llegamos a una situación de hiperinflación vamos a ver los mercados accionarios con precios muchísimos más altos. Pero cuidado, eso no quiere decir que los valores de verdad hayan subido. Si la inflación es mas alta que la subida de la acción el tenedor de la acción todavía sale perdiendo porque su poder adquisitivo se esta disminuyendo.
Commodities
Mirando los charts en Kitco http://www.kitcometals.com/charts/copper_historical.html
No parece que, aparte de tal vez el níkel a un poco el aluminio, la demanda haya bajada considerablemente. Con excepción del níkel el stock físico sigue siendo muy bajo. Por el momento todavía no veo una desaceleración de la demanda de los metales industriales o commodities en términos generales.
Porque están subiendo y bajando los precios de los commodities más bien por décadas y no días? Bueno en realidad en los commodities la producción y la demanda realmente están respondiendo al cambio de precios, pero hay una demora en la mayor parte de los casos, particularmente por la partel de la producción.
Hay varias razones por eso. Primero, una razón es la fuerte fluctuación de los precios los cuales provocan a los productores de esperar a ver si realmente hay un trend de precios subiendo antes de invertir sumas considerables. Pero mas importante aun, es en el caso de la minería y la perforación de pozos petroleros el hecho de que toma un tiempo considerable de encontrar nuevos recursos; tambien toma mucho tiempo de determinar si la minería o perforación es económicamente viable; ademas toma tiempo de solucionar objeciones de parte de los gobiernos y grupos de medio ambiente; y al final toma mucho tiempo para ir a las profundidades necesarias y extraer el recurso, poniendo toda la infraestructura necesaria. Cualquiera de estas cosas podría demorarse una década facilmente.
En uno de mis musings mencioné que en los 200 anos pasados los bull markets de los commodities normalmente duraron de 20 a 30 años. En el ciclo actual pienso que vamos a ver una duración de más de 30 años. Porque? Bueno mi conclusión es que la parte de oferta no va a crecer suficientemente rápido para poder cubrir la demanda. Creo en la teoría de Peak Oil lo cual va a haber un impacto en todos los commodities y por lo tanto va a resultar en precios más altos. Además en este ciclo hay de verdad grandes problemas de encontrar nuevos recursos. Por ejemplo encontrar nuevos recursos de oro es sumamente difícil y eso se refleja en una baja considerable en la producción del oro. Por eso tal vez ya hay gente hablando de “peak de todo”
Bueno en un par de semanas posiblemente vamos a ver si tenemos de verdad una recensión mundial y por lo tanto precios mas bajos en los commodities o si la actual situación de precios bajando solo es una corrección técnica y por lo tanto dandonos una excelente oportunidad de comprar.
Noviembre 27
Reacciones de algunos miembros de lemetropolecafe.com a referencia de la ayuda de Abu Dhabi para el Citibank
Quote
Tomando como base el costo de capital del USD 7.5 billones de parte de Abu Dhabi para el Citigroup, la implicación es que el Citigroup podría ser casi insolvente. El negocio fue estructurado como una inversión pasiva, subordinada y convertible con un interés del 11%. La inversión se puede convertir a 4.9% del capital, basado en un rango de conversión de USD 31.81 a USD 37.24 y el derecho de conversión expira en el año 2011.
Solo contemplando el interés de 11% eso equivale al rendimiento de una inversión de calidad de bonos de basura. Tomando en cuenta todo el costo para el Citigroup la inversión ni siquiera calificaría por el grado de basura. El costo que fue aceptado de parte del Citigroup podría mostrar que las necesidades están tan fuertes que posiblemente el Citi está cerca de ser insolvente.
Otro miembro
Aunque la prensa titula que la ayuda del medio oriente es positiva uno puede analizar la negociación de que haya un distress significativo en el Citigroup, a menos uno se equivoca, pero un 11% es el rendimiento que uno podría esperar de un bono de basura. A mi eso me muestra que el Citigroup necesita desesperadamente capital nuevo
Otro miembro
Veo que Paulson’s M-LEC, esta manejado de parte de JPMorgan, Citigroup and Bank of America. Eso son los bancos que estuvieron los primeros en tratar de convencer los bancos pequeños en entrar en el súper SIV fundo. Y eso son precisamente los 3 bancos con el libro más grande de inversiones en los derivados y por lo tanto corren el riesgo más alto. Eso son los artistas estafa trantando de convencer otros de participar en su fondo de benefícienla para ellos.
Unquote
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