se pone mas feo

Semana pasada
La semana empezó el lunes con mercados accionaros débiles. La compañía de reaseguros Swiss Re reporto el lunes una pérdida de USD 878 millones después de impuestos dados a su exposición al sector hipotecario de baja calidad, así que el valor de las acciones de la compañía más grande del mundo de reaseguros, bajaron fuertemente. Fannie and Freddie siguieron. Las acciones d Fannie Mae y Freddie Mac cayeron fuertemente después de un reporte que menciono que las dos compañías de hipotecas están mas vulnerables que esperado a la situación de mas y mas personas que no pueden cumplir con el pago de sus hipotecas. Esas noticias y otras definitivamente no ayudaron en nada de que los mercados accionarios se quedaron en territorio positivo. De todas maneras el grupo presidencial para los mercados financieros (de los USA) también conocido como PPT (Plunge Protection Team en ingles. Es grupo es compuesto del secretario del tesoro, representante del FED y de algunos banceros de Wall Street. Mejor dicho el tesoro, FED con sus agentes de Wall Street) o el grupo que esta para proteger los mercados de una posible caída empezó a trabajar duro el martes y los mercados recuperaron así. Miércoles de nuevo no fue un buen día para los mercados accionarios. Aunque toda la semana había mas y mas noticias negativas el viernes, después de que el mercado estuvo cerrado por Thanksgiving, el mercado recupero 4/5 partes de la caída del miércoles gracias a la amable ayuda del PPT. Como siempre, después de una caída fuerte en el DOW y en el índice de transporte los cuales bajaron mas de lo mas bajo en agosto (lo cual es según teoría DOW muy negativa) los mercados se recuperaron sin ninguna razón de verdad. Es un trabajo de sisiphus para el PPT



Créditos
Recibido de un amigo y lector

Quote

Eso son tal vez los 7 minutos mejores de explicación de la situación de la crisis de hipotecas de baja calidad. Es una comedia pero de todas maneras creo que vas a disfrutarlo (solo en ingles)http://www.dailyreckoning.us/blog/?p=619

Unquote

Bueno eso es la parte chistosa del desastre. Como Vds. queridos lectores seguramente se acuerdan, he mencionado varias veces que la situación de las problemas de las hipotecas de baja o mala calidad no esta solucionada de ninguna manera y que haya que esperar mucho mas noticias feas. Cada vez hay más y más información sobre el tema. Aunque que ya varios bancos han informado de que tuvieron pasar enormes sumas de los papeles del mercado hipotecario a perdidas, no quiere decir que eso ya acabo. Por favor acuérdese de que hay mucho más por venir. Hasta ahora los bancos franceses no han anuncadio nada a respecto de perdidas. Pero de todas maneras el viernes salio una información de que los bancos franceses quisieran crear un súper fondo (SIV) para pasar papeles de poco o ninguna liquidez a este fondo y así ayudar a los bancos. Eso es el primer signal de que viene más. Además los bancos españoles, igual que los franceses, todavía no han anunciado nada al respecto. Eso es sumamente raro y personalmente no tengo ninguna duda de que los bancos españoles también tienen una exposición fuerte al sector hipotecario (tomando en cuenta de que el mercado de immobilias en España esta en una burbuja también las posibles perdidas de los bancos españoles pueden ser considerables). Como mencionado espero mucho mas noticias de perdidas fuertes y eso no solo en Europa y de parte de los bancos. Bueno ya hemos visto que las compañías de seguros están en lo mismo y hasta municipios aparentemente están afectados al problema. En Noruega hay varios municipios que posiblemente van a perder hasta NOK 4 millones por inversiones en esos papeles dado que siguieron una recomendación del Citibank.
http://www.aftenposten.no/english/business/article2111026.ece

Bueno aparentemente los programas de computadores con sus modelos de calcular riesgos no funciono en estos casos. Tal vez el sentido común hubiera sido una ayuda porque posiblemente hubiera sido más inteligente que los modelos "sofisticados". Creo con el sentido común uno por lo menos hubiera tomado en consideración la actuación de los mercados sobre mas que 100 anos y no solo los últimos 20 anos según la programación de muchos modelos.

Renta fija

Información del tesoro de los USA la semana pasada mostró de que aparte de China y Japón, los cuales ya por 3 meses seguidos eran vendedores de los bonos de tesoro, también países como Luxemburgo, Hong Kong, Korea, Alemania, Singapore, Méjico, Suiza, Turkia, Canadá, los países bajas, Suecia, Francia, Rusia, Irlanda y Israel, todos fueron vendedores de los bonos de tesoro. Me pregunto quién compra todo eso? De todas maneras si ya nada quiere mantener estos bonos, quiere decir que los intereses o rendimientos de los bonos en USD en un par de meses muy probablemente empiezan a subir considerablemente.US DollarSeguramente ya han escuchado la noticia de la ultima reunión de la OPEP en la cual discutieron el US Dollar (todo fue por error transmitido al publico). Con la información que salio queda claro que ningún país productor y miembro de la OPEP esta contento con la baja del US Dollar. Para mi queda claro que todos que tienen US dollares están en alerta y están tratando de salirse o diversificar antes de que el dollar se esta cayendo al abismo. http://news.yahoo.com/s/afp/20071116/wl_mideast_afp/oilopecsummitiransaudidollar_071116195012
Ya no cabe duda de que estas tendencias no son positivas por el dollar a mediano o largo plazo. Como casi todos los países tienen el US dollar en sus inversiones en realidad no conviene a nadie de que el US dollar caiga rápidamente de valor. En este sentido creo que se debe esperar que haya más intervenciones de parte de los bancos centrales.

Inflación

Según http://www.shadowstats.com/ (recomiendo de suscribir) la inflación anual, ajustada según la metología pre-Clinton (1990), subió a 6.9% (septiembre estuvo todavía en 6.1%), mientras el índice de inflación al consumidor SGS-Alternate (según la metología usado hasta el ano 1982) mostró en octubre una inflación anual de 11.1% versus 10.4% en septiembre.
Bueno, querido lector, la inflación de verdad en los USA es de 11.1% . También creo que es importante mencionar que la inflación de verdad se mantuvo encima de los 8% (o ligeramente por abajo) desde el ano 1997. Eso quiere decir que el US Dollar en realidad perdió considerablemente de su poder adquisitivo. Básicamente, usando una forma rudimentaria de calculación, un US dollar del ano 1997 tiene ahora el poder adquisitivo de 38 centavos del dollar. Eso quiere decir que hoy en día se puede comprar aproximadamente una tercera parte de lo que se pudo comprar hace 9 anos. Como se puede explicar la diferencia en las cifras del índice al consumidor?

• Hedonic regresión: el BLS chequea en todos los productos si había una mejora de calidad. Si ellos encuentran una entonces toman esto en cuenta como una baja de precio del producto aunque que el producto en si no bajo en nada o hasta hubiera podido subir en precios. Muchas veces estas supuestamente mejoras de calidad son verdaderamente ridículas y no tiene nada que ver con una mejora de calidad. Por ejemplo en los USA los estados tienen reglas claras de cómo debe estar refinado el petróleo para poder usarlo como gasolina. Hace un par de meses cambiaron estas reglas, lo cual debe haber tenido el efecto de que el aire se mejora. En ese mes en que cambiaron estas reglas en efectivo el precio de la gasolina subió considerablemente pero el BLS en su forma de calcular la regresión hedónica al final indico de que el precio bajo por mejora de calidad. Ese ejemplo seguramente es de la categoría de ridículo. No creo que alguien se ha dado cuenta de la mejora de calidad de aire (por lo menos no en el mismo mes). Segundo, como realmente se calcula una mejora de la calidad de aire en relación al precio de la gasolina? Tercera después de un par de meses tuvieron de cambiar las reglas a las viejas normas porque se han dado cuenta que en vez de mejorar la calidad de aire se empeoro. Ese cambio de todas maneras nunca encontró su efecto en la estadística del índice.


• substitución: Siempre y cuando el precio de un producto sube considerablemente el BLS asume de que los consumidores cambian el uso a un producto similar pero de un precio mas bajo. En ese sentido si por ejemplo el precio de una carne sube considerablemente el BLS asume que los consumidores cambian y remplacen la carne por una hamburguesa. Como el precio de la hamburguesa no subió por lo tanto no hubo inflación o una subida de precio. Queda claro que usando esta regla nadie realmente mira o mida el cambio de calidad de vida


• Geométrica weightings: Es una forma aritmética que cambia el porcentaje de las componentes dentro del índice así que si hay un producto que ha subido mas que otros, el porcentaje de ese producto, dentro del indico, bajara. Así los productos con precios bajando tienen un impacto más importante que los productos con precios subiendo.


• Intervenciones: Usado para moderar los cambios de estación a estación (seasonally adjusted). John Williams estima que este forma tiene un efecto de que la inflación oficial es mas o menos un 3% por debajo de la inflación de verdad
  
  

Gold

John Williams de shadowstats.com también menciono en su ultimo aviso de información de que el precio del oro ajustado al la inflación pre-Clinton ya hoy en día debería estar un USD 2,283 la onza. Tomando la forma como se calculo el índice hasta 1982 el precio del oro debería estar en USD 6,030 la onza (base del calculo era el precio de USD 850 lo cual estuvo el precio mas alto en el ano 1980). Eso quiere decir que en verdad el precio del oro ya debería estar mucho más alto que el precio actual. Por favor tomar en cuenta de que en la historia de unos 6,000 anos, el precio del oro siempre se ajusto a la inflación. El ajuste obviamente no es diario pero sobre un par de anos si es correcto.
Kenneth J. Gerbino escribió: “Si no confías en oro, confías en la lógica de cortar un lindo árbol de un valor aproximadamente de USD 4,000, hacer chips de la madera, convertir los chips en pulpa y después hacer papel de la pulpa, poner tinta verde y negro encima y después declararlo un billón de dollares”

Al principio de estas líneas mencione el PPT lo cual esta tratando de evitar de que los mercados accionarios bajaran de valor y mas bien siguen subir. Al mismo tiempo el PPT esta haciendo todo posible para que el precio del oro no esta subiendo fuertemente y de vez en cuando están tratando de bajar el precio. Seria interesante saber cual es la razón?

Según http://www.gata.org/files/RedburnPartnersGoldReport_11-12-2007.pdf
De parte de la perspectiva de los gobiernos, y especialmente del gobierno de los USA por la razón de que el US Dollar es la moneda de reserva del mundo y el oro es denominado en USD, un precio bajo del oro les sirve en varios efectos los cuales tienen el propósito de mantener el USD fuerte

• Lo hace más atractivo como la moneda de reserva del mundo:
• Así lo hace más fácil de financiar el enorme déficit de los USA, y así;
• Mantener los intereses en los USA bajos, lo cual quiere decir;
• Que los precios de los bonos, acciones y hasta ahora imobilias se mantienen más altos
  

Un precio de oro subiendo por lo tanto es una amenaza por el USD, la política monetaria de los USA y la condición de le economía de los USA. En un mercado libre con un precio de oro subiendo implicaría que otros valores dejarían de ser interesantes.

Commodities

Por favor mira el chart abajo. No me parece que los commodities ya están muy costos.




Cobre

Cobre es en una fase de corrección. Me parece que la corrección es mas el efecto de que la gente tiene miedo de una recensión por la situación del sector imobilario en los USA y no refleja la todavía alta demanda mundial. China e India tienen varios proyectos de infraestructura, tiene una masa enorme de población rural moviéndose hacia las ciudades. Eso en mi opinión va a tener el efecto de que la demanda por los commodities va a seguir alta. En el chart abajo se ve que las reservas físicas siguen siendo muy bajas. Claro la posibilidad de una recensión mundial existe. Por el momento todavía no creo en ella. Como el precio de los metales industriales está bajando actualmente, no me parece ser un buen momento de invertir en ellos. Pero puede ser una buena inversión en el futuro.

Hedge Funds

El fondo Global Alpha de Goldman Sachs posiblemente va a tener una perdida de unos USD 6 billones este ano. Lo cual es una baja de 60%. La ex estrella ciertamente esta en baja.

Bueno el problema de los hedge funds es prácticamente que hay demasiados de ellos. En ese momento hay aproximadamente unos 8,000. Hace unos 20 anos hubo mucho menos. En esa época los hedge funds lograron encontrar ineficiencias en los mercados y tomando una posición de inversión contraria lograron eliminar las ineficiencias. Hoy en día con tantos funds tratando de aprovecharse de la misma situación y por lo tanto tratando de hacer el mismo trade, me parece que mas bien los hedge funds ahora están en verdad creando las ineficiencias. Imagínese un par de ellos con sumas enormes comprando o vendiendo la misma inversión y así moviendo los precios. Lo mismo ocurre una vez que todos quisieran tomar ganancias o eliminar perdidas y tratando de cerrar el trade contrario. De todas maneras están moviendo los precios y así creando ineficiencias.

Derviatives

El mercado global de derivates aumento a USD 516 trillones
Según Bloomberg el mercado de derivatives aumento lo mas rápido en los últimos 9 anos. La mayor parte de los derivatives es relacionada en una u otra forma en productos relacionados con intereses. Todos estos derivativos (incluyendo los sobre los mercados accionarios y deuda) es para mi un puro casino.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a58EF32GpHeg&refer=home

Peak Oil

Estimado lector. Peak Oil es en mi opinión un tema importantísima. Personalmente creo que ha hemos pasado el Peak en el ano 2006. Que quiere decir Peak Oil? Prácticamente lo que quiere decir es que de ahora en adelante la substracción o producción del petróleo ya no va a subir y por lo contraria va a empezar a bajar cada ano. Eso combinado con la situación de que la demanda o el uso del petróleo esta subiendo va a tener un efecto no solo en precios muchísimos mas altos sino va a cambiar nuestro mundo entero. Hay que tomar en cuenta de que petróleo no solo sirve para movernos sino es también base de muchos (o casi todos) los productos que usamos (por ejemplo plástico), es bases de producción de comida (fertilizantes) es parte de la producción de electricidad etc... Aunque que el tema no necesariamente es un tema con información al gusto de uno, pienso que es un tema sumamente importante para todos nosotros. Por lo tanto recomiendo fuertemente de consultar
http://www.crisisenergetica.org/
http://www.crisisenergetica.org/article.php?story=20071111135819261
Para entender el efecto sobre la producción de comida por favor lee
http://www.crisisenergetica.org/staticpages/index.php?page=20040706185428361
Para tener una idea básica
http://www.crisisenergetica.org/staticpages/index.php?page=20031004115458153

Cartoon de la semana

http://www.time.com/time/cartoonsoftheweek/0,29489,1687200_1490578,00.html