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Ha pasado otra semana que fue muy similar a las anteriores, y no por ser similar fue aburrida. Sin dudas, fue una semana muy agitada donde se pasoo de la euforia generada por Buffet y su plan de rescate, al pesimisimo de una realidad que cada vez se ve maas oscura.
Claramente la propuesta de salvataje de las aseguradoras por parte del altruista Buffet no resultó de mucho interés para las aseguradoras. Claro, la propuesta de Buffet es quedarse con el negocio asegurador de los bonos municipales, lo cual no resultaría ser un buen acuerdo para las aseguradoras, las cuales tienen poco tiempo para hacerse de fondos para mantener a salvo su calificación.
Al superintendente de seguros de Nueva York, Eric Dinallo, le interesa salvar a los bonos municipales para no cargar con el peso de aportar un problema más a la crisis. Por eso fue de los propulsores de la idea de Buffet del salvataje, pero ante la indecisión de las aseguradoras, ya está evaluando que las aseguradoras puedan separar sus unidades de negocio más “saludables” de aquellas que tienen problemas.
En el caso de Europa, el BCE, a pesar de algunas insinuaciones que generaron la esperanza de un posible recorte de tasas (hasta yo me ilusioné), parece empecinado en su único objetivo que es mantener controlada la inflación. A Trichet no le importa los temores de las familias europeas preocupadas por la situación económica que deberán enfrentar. Sólo se preocupa por tener bajo control lo que le corresponde por deber, sin incurrir en ningún tipo de riesgos y sin medir debidamente los costos de tal decisión. Claramente, la economía de la eurozona se está debilitando, y como muestra de ello basta con observar, el crecimiento del último trimestre que fue de 0,4%, justo la mitad de lo que había sido el trimestre anterior.
Y por el lado de Inglaterra, encontramos a un Mervyn King más amigable con el mercado. King, sabe que tiene que controlar la inflación, pero las presiones a la continuidad de la baja de tasas son muchas, por lo que ensaya un discurso ambiguo diciendo: “El reto para el Comité de Política Monetaria es lograr un equilibrio a medio plazo entre dos riesgos en conflicto”. King habla de una posible caída significativa en el crecimiento de Inglaterra para justificar la continuidad de los recortes en las tasas, pero ante la menor señal de inflación, desistirá inmediatamente de continuar con este proceso. De este modo, puede decir que por lo menos intentó hacer algo por el crecimiento económico.
Con este panorama, las malas noticias abundaron en la última jornada en la economía estadounidense con una fuerte caída del ingreso de capitales a los EE.UU. (cayeron en más de la mitad en diciembre), y un récord de ejecuciones hipotecarias (el porcentaje de ejecuciones pendientes de Countrywide casi se dobló en enero, y alcanzó un récord del 1,48%, frente al 0,77% de enero de 2007).
Claramente, el interés de cada actor por no cargar con culpas no hace más que agravar la situación. Espero que reaccionen a tiempo, aunque yo no les tengo demasiadas esperanzas.
Estimado lector. Este post le llega directamente desde Thailand. Después de haber pasado un par de días en Dubai, quisiera mencionar mis impresiones. Primero Dubai parece un solo sitio de construcción. Hay construcción en todos los lados. El edificio más alto del mundo pronto va a estar terminado. Dubai ya tiene el único hotel del mundo con 7 estrellas, una belleza arquitectónica sin duda. Ya en la construcción de Burj al Arab lograron tantas cosas que antes pensaron que no es posible y contra toda las reglas físicas etc. Dubai en un par de años va a tener el aeropuerto más grande del mundo. Están fuertemente invirtiendo en la infraestructura. Ya están construyendo sistema de transporte publico masivo con trenes que van hasta conectar Dubai con Abu Dhabi. Se puede ver claramente que los Petrodólares en este momento fluyen fuertemente. Pero la familia en el poder sabe exactamente que la abundancia de dólares por venta del crudo no va a durar por siempre. Ellos saben claramente que en unos 5 años va a empezar a bajar la producción del crudo y por lo tanto el ingreso del mismo. Por lo tanto están tratando de posicionar a Dubai como una futura cuidad súper moderno para negocios y para vacaciones. La idea de ofrecer todo sin impuesto es una buena idea y va a animar muchos inversionistas en invertir en el país. La idea de posicionar el país para negocios y vacaciones seguramente es una buena idea. Pero van los planes de los sheik de Dubai realmente funcionar?
No se si han tomado en cuenta que con menos producción del crudo y por lo tanto con precios más altos del petróleo o la gasolina, va a haber menos gente viajando y por lo tanto van a haber menos gente haciendo vacaciones afuera de su propio país. Lo mismo se puede esperar con el centro de negocio. En mi opinión se puede esperar que en un futuro no tan lejano se va a usar aun más las tecnologías existentes y futuras y se va a usar mas las video conferencias por ejemplo. Entonces aunque los planes de los Dubaies son buenos no necesariamente va a funcionar como esperado.
Ahora vamos a ver lo que salió de noticias
Primero de parte de www.shadowstats.com
El Fed rescate el sistema – casi
Por las intervenciones sistemáticas y manipulaciones de parte del Fed, parece que estamos contemplando un colapso del sistema bancaria de los estados unidos. También parece que puede haber un gran depresión deflacionaria, la cual puede hacer ver la recensión del año 1930 como insignificativa. Eso como noticia buena. La noticia mala es que con los mismos intervenciones sistemáticas el Fed forja una gran depresión hiperinflacionaria en los próximos meses o años pero posiblemente antes del año 2010.
He mencionado por varias meses que le Fed va a hacer todo lo posible, sea crear dinero/liquidez si es necesaria, para evitar que alguna parte del sistema financiera colapsaría. El Fed no puede permitir a ningún sector de fallar, por las relaciones y el apalancamiento fuertes dentro del sistema financiera y la industria de los estados unidos. La falla en una parte puede fácilmente y rápidamente contagiar el sistema completo.
Todavía estamos en crisis. Por ejemplo, miedos del mercado actualmente son concentrado si los “bailouts” funcionan para las compañías de aseguradores de créditos. Realmente el Fed no tiene otra alternativa que ayudar a las compañías aseguradoras de créditos sea con acciones cubiertas o no, como por ejemplo arreglos con inversionistas como Buffet. La alternativa de dejar quebrar a las grandes compañías de aseguradoras de créditos y la alternativa de aceptar que se bajen las calificaciones de ellas considerablemente, pondría la estabilidad de un sistema bancaria ya en problemas grandes aun mas a un riesgo mayor.
Las vulnerabilidades sistemáticas incluyendo problemas financieras afuera de los estados unidos solamente están complicando la situación ya difícil. Nadie tiene experiencia con una crisis de la magnitud actual desde hace unos 79 años aproximadamente. Entrando a la recensión en el año 1929, los estados unidos todavía tenia el Standard de oro, tenia superávit tanto fiscal como de negocio exterior lo cual permitieron al gobierno algunas opciones de punta vista política financiera. Hoy en día no hay ninguna opción así dejando solamente la posibilidad de imprimir más billetes verdes/negros.
Unquote
Aparte de lo anterior, John Williams también menciona que en Enero del año 2008, el sistema bancaria de los estados unidos solamente logró cumplir con sus reservas obligatorias prestando un monto en exceso de los 100% de parte del banco central de los estados unidos.
Realmente, estimado lector, lo que Williams menciona puede ocurrir fácilmente. Los economistas ven escenarios similares:
Nueva York, Miedo que el sector bancario en problemas puede iniciar otra depresión grande podría obligar el gobierno de los estados unidos y el Fed de tomar unos pasos sin precendente y comprar cualquier inversión necesaria incluyendo acciones, según uno de los analistas que tiene uno de las opiniones más negativas.
Este escenario lo cual tiene la meta de evitar una deflación y estabilizar la económica esta en este momento desarrollándose según Bernard Connolly, estratega global del Banco AIG de Londres.
http://www.reuters.com/article/newsOne/id USGOR27660220080212?sp=true
Aseguradoras de bonos
Como mencionado en mis posts anteriores, los problemas con las compañías aseguradoras de inversiones/bonos no se ve bien de nada y aumentó, como esperado, considerablemente los costos de bonos nuevos que en el pasado lograron tener una buena calificación gracias a la garantía de las compañías de aseguradoras de bonos. Siguiente alguna información adicional sobre este tema.
Nueva York, (Dow Jones) Según un documento del Citibank, lo cual ha sido el “lead underwriter” de una gran parte de bonos municipales, una subasta de los bonos en un total de unos 6 billones de dólares falló. Las subastas falladas muestran claramente como vulnerable se volvió el mercado para los bonos municipales desde el momento en que las compañías de aseguradoras de bonos, las cuales normalmente han asegurado la mitad de un mercado de unos 2.5 trillones, han empezado a tener sus problemas.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid= 20601103&sid=aVE0T47ZqK5c&refer=us
Créditos al consumidor
De donde uno consigue el dinero si la maquina ATM con el nombre hipoteca ya no funciona más? Parece que para millones de consumidores la única alternativa ahora es usar hasta el máximo las líneas de créditos de tarjeta de créditos. Cuanto tiempo más pueden seguir haciéndolo?
Preocupante es que realmente ya no es únicamente un problema de los estados unidos sino ya de varios países.
Consumidores gastaron una suma record con tarjetas de crédito en el ultimo trimestre del año pasado y así usando cada vez más el dinero plástico para pagar los gastos de vivir.
http://business.timesonline.co.uk/tol/business/money/borrowing/article3368934.ece
Créditos
Alemania tuvo que enfrentar su situación de “Northern Rock” la semana pasada cuando los ministros y bancarios establecieron un plan de rescate para rescatar el banco IKB Deutsche Industrie Bank. Tenían mucho miedo que podría resultar un “tsunami” de bancos si el banco IKB se hubiera quebrado.
Los políticos acordaron un plan de rescate de unos Euros 1,5 mil millones para el banco que es controlado de parte del estado. Problemas con perdidas de inversiones en subprime amenazaron de iniciar una crisis de confianza aunque que ya han inyectado unos Euros 6 mil millones en el mismo banco desde Julio del año pasado. Una tercera parte del dinero va a ser aportado de parte de bancos y inversionistas particulares.
El problema amenazó de huir el banco KfW la cual tiene un 38% de las acciones del IKB.
http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?view=DETAILS&grid=&xml=/money/2008/02/14/cnikb114.xml
Estimado lector, solo para su información. KfW has sido o todavía es con calificación AAA. Eso muestra claramente que no todo lo que brilla es oro y seguro.
Standard & Poors bajó la calificación de 66 CDO’s con un valor total de 6,7 mil millones de dólares. La agencia hasta ahora bajó la calificación de unos 1,567 bonos o tranches.
Eso quiere decir que tenemos que esperar aun más pérdidas. Si estimado lector el problema no tiene solución todavía. Falta muchísimo más.
Hipotecas/Vivienda
Como los valores de sus viviendas están bajando y bajando hay cada día más gente dispuesta a simplemente dejar sus casas y sus hipotecas. Un estimado de Bloomberg dice que al final de este año unos 15 millones de viviendas en los estados unidos van a estar en problemas porque el valor de la casa ya no cubre la hipoteca.
Casi la mitad de las personas que han tomado créditos subprime en los últimos dos años no tienen ningún centavo invertido en sus casas. Todo es financiado
Bueno estimado lector, el sistema monetaria del mundo en el año 2007 y en adelante es bastante simple. Las naciones árabes están exportando petróleo. Europa exporta artículos de lujo, Asia automóviles y muchas otras cosas y los estados unidos exporta papel con color verde y negro, un papel que se llama dólar. Así es la forma como se está reciclando los dólares.
Oro
El IMF anuncio que quieren vender 400 toneladas de oro. Eso suena como mucho y lo es. 400 toneladas tienen aproximadamente un valor de unos 12 mil millones de dólares. Como el IMF tiene oro pero poco liquidez, uno puede entender fácilmente porque quisieran convertir su oro en cash sobre todo como tienen muchas facturas que aun no están pagadas. El año pasado tuvieron un déficit operacional de unos 100 millones de dólares. El mismo déficit puede fácilmente crecer hasta unos 360 millones de dólares hasta el año 2010.
Como va a afectar la venta el precio del oro? Va el precio del oro bajar? Talvez no.
Porque? Buena la historia nos dice que cada vez que bancos centrales han empezado de vender oro había inversionistas particulares felices de comprarlo (por ejemplo cuando Inglaterra vendió hace un par de años)
Según Ed Bugos, la venta de oro de parte del Fondo monetario internacional es un “non-evento”, porque el mercado físico global fácilmente puede absorber unos 400 toneladas adicionales y porque al final cabo los 400 toneladas adicionales posiblemente no van a ser adicionales. Bugos menciona que el FMI quiere coordinar la venta con otras naciones. El FMI mencionó que su venta va a ser coordinada con acuerdos actuales y futuras de los banco centrales para no aumentar el volumen del sector oficial. Según FMI la venta simplemente va a reemplazar parte de ventas actuales según acuerdos.
Que lastima. Me hubiera gustado poder comprar el oro a precios más bajos.
Commodities
Primero vamos a ver cómo es la salud de la economía global. Los inventarios de cobre están cayéndose. Aunque en los estados unidos la economía está en problemas y la construcción está prácticamente parada, los inventarios de cobre han caído sustancialmente en el ultimo mes. Es eso una muestra de una economía global débil? Lo dudo.
Si Vd. esta contemplando el chart arriba, se muestra claramente que los inventarios de cobre han caído unos 25% el mes pasado. Los precios de cobre están subiendo de nuevo.
Parece que el apetito de parte de China y India y otros países en desarrollo sigue siendo altísimo.
Por el momento parece que algunas países siguen con crecimiento fuerte aunque va a haber unos hipos en el camino. Lo cual es nada más que normal.
Peak Oil
Mi opinión es que la posibilidad de que hemos llegado a la producción más alta históricamente era Mayo 2005 con una producción de 74,252,000 barriles al día, dice Matt Simmons. Según Simmons en los últimos meses del año 2007 la producción global estuvo casi un millón de barriles por día menos con tendencia de caer rápidamente. Si la producción record del año 2005 todavía va a ser la producción más alta en un año, voy a apostar que el Peak estuvo precisamente en Mayo 2005, dice Simmons.
Según un articulo en el WSJ, Simmons dice que hay cada vez más evidencia técnica que ARAMCO tiene problemas con sus volúmenes de agua, lo cual muestra que la producción del crudo está bajando. La presión en los pozos sólo puede mantenerse con más y más agua inyectado en los pozos. Para Simmons está clarísimo que los pozos de ARAMCO van a tener el mismo destino como Cantarell de México.
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