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Derivatives
Estimado lector, aunque he criticado muchísimo a los derivatives en mis últimos blogs, quisiera mencionar que no todos los derivatives como tal son malos. Lo que claramente no me gusta es que en este momento hay más que unos 500 trillones de dólares en derivativas. Eso es mas que 10 veces lo que el mundo entero produce en un año. Cabe mencionar que si uno toma la cifras reales de lo que produce el mundo entero, la cifra total de los derivativos posiblemente es más que 11 vece el producto de un año. Lo que además no me gusta, hablando de los derivatives, es que prácticamente un 80% de todos los derivatives es relacionado con una apuesta a algo de intereses. Sea que bajen, suban, queden igual, riesgos de crédito etc. El 80% de una suma enorme, apostando en una o otra forma a algo relacionado con intereses es simplemente un Casino nada más. La diferencia a un Casino tal vez es que en el Casino están jugando Roulette, por lo menos saben que si no va el color puesto pierden su moneda mientras en el Casino de los derivatives, prácticamente todos creen que están perfectamente hedged (o asegurado) y por lo tanto no se están dando cuenta que la realidad es otra moneda.
Sea como sea lo que para mi es un punto seguro es que la sorpresa va a estar enorme para muchos teniendo derivatives como hedges y así pensando que no corren mayores riesgos. Bueno estimado lector, la verdad es que no es mi intención de quejarme de los derivatives.
Hay derivatives que mantienen un factor importante en el comercio internacional. Por ejemplo si un productor usa futuros de café para poder asegurarse un precio fijo para su futura producción o el comprador de café que quisiera asegurarse la entrega en un momento dado en el futuro. Eso ayuda a ambas partes de calcular sus precios, sea el precio de producción o el precio de compra. Esos son negocios para los cuales los futuros o derivativos ayudan muchísimo. Pero si hablamos del Casino grande hablamos claramente de otra cosa.
No tengo ninguna duda que todos los que últimamente compraron derivatives para hedges contra el riesgo credicio creyendo que ahora no les puede pasar nada, van a tener una sorpresa enorme en un momento dado en un futuro no tan lejano. Es como si uno tiene un seguro y en el momento de cobrar por un daño la compañía no responde porque simplemente le falta el dinero o la compañía simplemente ya no existe. Entonces aunque que uno ha pagado fielmente por años su prima, lamentablemente al final cabo no sirve nada. Lo mismo va a ocurrir con este tipo de derivatives. En el momento crucial simplemente la gente o las entidades que deberían pagar no van a hacerlo porque no van a ser en la posición de hacerlo.
http://www.cornerstoneri.com/comments/TrillionDollarSecret.htm
Siguiendo un ejemplo de una compañía que posiblemente va a haber que enfrentar unas sorpresas negativas en un momento dado en el futuro.
Bear Stearns hace una apuesta de mil millones de dólares en el mercado de subprime
Feb.8 (Bloomberg) – Bear Stearns Co., la compañía de corredores de los estados unidos la cual tuvo que reconocer su primera perdida en un trimestre por los problemas de los créditos hipotecarios subprime, esta apostando con un monto de mil millones de dólares a un mercado con créditos de suprime aun más cayendo.
Según Sam Molinaro, vicepresidente financiero de la compañía, ellos han aumentado su posición “short” (especulando a la baja) de unos 600 millones de dólares a nuevo mil millones de dólares y al mismo tiempo han reducido sus posiciones en papeles de CDO (collateralized debt obligations) y su posición en bonos relacionados a los CDO.
Dado a que el valor de la posición en hipotecas ha bajado, Bear Stearns tuvo que enfrentar una perdida de unos 854 millones de dólares en el cuarto trimestre. Las acciones de la compañía, la cual es la quinta más grande compañía de corredores, cayeron un 46% el año pasado.
Come he mencionado, es una compañía que va a tener que enfrentar la sorpresa negativa. La apuesta en mi opinión hace mucho sentido. Creo que las cosas del mercado hipotecario en los estados unidos van a empeorarse aun más. Pero hay que tomar en cuenta que la contra partida que en un evento de que ocurre lo que muchos esperan, no puede pagar, no sirve nada estar correcto y haber tomado la posición correcta.
De parte de www.shadowstats.com
Contemplar las estimaciones del crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) del cuarto trimestre y los datos de empleo de enero más las revisiones indican de que se hace visible que estamos en una situación inflacionaria y en una recensión en el mismo tiempo. Hasta el consenso de los economistas de Wall Street indica lo mismo últimamente. Con un FED capitulando a las demandas del mercado accionario para bajar intereses, la deterioración del dólar debería acelerar rápidamente. La pronostica general para los meses que vienen no cambia. Se ve que haya una profundización de la recensión inflacionaria, un mercado accionario a la baja (bear), un dólar bajando y una demanda fuerte de oro y una posible huida saliendo del dólar lo cual va a tener el resultado que los intereses a largo plazo van a subir considerablemente.
Oro
1. Valor: el commodity más importante lo cual todavía no es en el radar de los inversionistas
2. Dólar de los estados unidos: Todavía hay mucha gente teniendo dólares, y con intenciones de diversificar. Tal vez una nueva moneda de reserva es necesaria.
3. Las reservas en oro en el mundo son estables pero al mismo tiempo la producción está bajando
4. China acaba de permitir el acceso de inversionistas al mercado de los metales preciosos
5. No parece que los bancos centrales van a acabar produciendo más papel y por lo tanto produciendo inflación
6. La posibilidad de un mercado a la baja en el mercado accionario puede aumentar la demanda de metales preciosos
7. Los metales preciosos en los últimos 6 años han tenido meses positivos de Agosto hasta Febrero y normalmente hasta Abril.
8. Riesgos geopolíticos
9. El déficit de los estados unidos aumentándose. El plan actual de estímulos va a acelerar aun más.
10. Después de las ultimas bajas del FED (en forma pánica) la confianza en el FED ha bajado aun mas.
Oro
Mirando la grafica de puntos y figuras.
La meta es 1,125.00. Estoy mirando la gráfica y así pienso que el oro puede tratar de romper la resistencia de 931.50 hasta cinco veces y así creando una base fuerte para una subida posterior a un precio de 1,125.00. Eso va a sorprender casi todos los inversionistas. Muchas inversionistas actualmente están negativa al respecto de los metales preciosos.
Créditos al consumidor
El negocio al detalle está en problemas, así por lo menos lo ve el Internacional Herald Tribunes. Según ellos se puede notar que los consumidores están consumiendo menos. Según el WSJ las delincuencias con los tarjetas de crédito están aumentando en todo el país. Los bancos ya han implementado políticas crediticios más estrictos y así obviamente lo hacen casi imposible de conseguir más dinero, para todos que ya están en el tope de limite. Eso según WSJ no va a ayudar en nada a la economía que ya se esta desacelerando. Interesente es que el WSJ nota que la tendencia ya esta. En el articulo se esta discutiendo la situación que mucha gente tienen que enfrentar en el sentido de que necesitan usar sus tarjetas de créditos y sobre todo los créditos para poder pagar por sus necesidades básicas como alimentos y gasolina.
Supongo eso no es una sorpresa para Vd., estimado lector.
Lo que pasa es que los americanos simplemente han gastado demasiado, prestado demasiado combinado con no haber ahorrado nada.
Eso quiere decir que ni siquiera las intenciones del congreso de gastar para ayudar a los americanos ya va a ayudar de verdad.
Plan de rescate de la compañía MBIA
La compañía MBIA, la cual esta asegurando la calificación de bonos, imprimó la semana pasada mil millones de dólares para poder mantener su calificación de AAA. El dinero se va a usar para poder garantizar bonos asegurados que ya están en default.
Eso obviamente no es buena noticia para las accionistas de MBIA. La acciona bajó considerablemente en los últimos meses.
Alguna información adicional
Los bancos centrales extranjeros han vendido deuda de los estados unidos, según Reuters. Los datos muestran claramente que los banco centrales todavía están tratando de diversificar más y por lo tanto ya no compran deuda de los estados unidos.
http://www.federalreserve.gov/releases/h41/
Quien va a comprar? Quien va a financiar a los estados unidos? Me imagino que la única solución al final cabo va a ser de imprimir más papeles con tinta negra y verde.
Dólar
Varias tiendas de lujo en Manhattan empezaron a aceptar Euros como forma de pago. De tiendas de vinos hasta tiendas de artículos especiales más y más tiendas sirviendo la “elite” en Nueva York están aceptando Euros como forma de pago. Obviamente dado a la fuerza del dólar hay más personas de Europa comprando cosas de lujo en NY.
Aunque para los compradores de Europa, les sale ahora más barato comprar cosas en los estados unidos, también hay la otra cara de la moneda en el sentido de que todos los inversionistas europeas manteniendo dólares en sus portafolios realmente han perdido bastante en los últimos años. Para no caer demasiado, los bancos centrales del mundo empezaron también a imprimir más y más de sus propios billetes. La única diferencia es que estos billetes tienen otros colores que el dólar. Realmente parece que actualmente es la única forma para que su propio moneda no pierda demasiado contra el dólar y asi lograrían mantener su economías suficiente competitivas. Este ciclo de imprimir más y más dinero ha tenido un efecto sicológico bastante positivo en los últimos años. Como había más y más dinero en circulación y por lo tanto los mercados de casi todo subieron, la gente pensaba que se volvieron más ricos. Pero es realmente así???
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