1984

Estimado lector, en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles en http://themusingsoffritz.blogspot.com/
o si no quisiera hacer copiar pegar, puede hacer un clic en el link donde se dice links a mis otros blogs

1984

Bueno estimado lector en los últimos 8 años había varias momentos en que me acordé a Goerge Orwell. Muchas de las situaciones las cuales tuviéramos que enfrentar me hicieron acordar a George Orwell’s famoso libro. Hace un par de meses saquee el libro que he comprado hace más de 30 años para leerlo de nuevo. Estuve sorprendido. Lo que escribe Orwell es tan real. Como pudo alguien hace un par de décadas ver en forma tan real como va a ser el futuro? Realmente no hay mucho más para decir. Básicamente ya estamos en el mundo descrito en el libro de Orwell. Si por ejemplo contempla como están tratando de salvar los mercados de su colapso, con información tan mala, es realmente igual como lo describió Orwell. Realmente de vez en cuando casi parece cómico ver como están operando. Están logrando de evitar el colapso de los mercados aunque las malas noticias salen hoy en día no solo diariamente pero ya varias veces por día. El publico todavía se siente bien y queda calmado. No se da cuenta lo que viene en camino. Los Orwellians realmente hicieron un buen trabajo. No solo logran hacer ver las noticias malas como más o menos bien encima de eso tan pronto que haya una pieza de información neutral o bien (lo cual cada vez es mas raro) logran cambiar la información así que se ve enormemente bien. La gente según el libro de Orwell realmente no lograron hacer su trabajo mejor que sus clones de hoy. Controlan los medios de verdad y así logran de cambiar cualquier pieza de información, que sea bien o no, en una pieza de información que cumple con sus prepósitos.

Bueno estimado lector, no hay que preocuparse ahora? Estamos en el lado seguro? Si es afirmativo, por cuanto tiemp0? Nuestros líderes de Orwell quieren que pensamos que estamos bien. Estamos bien de verdad?

Bueno estimado lector, las semana pasada estuvimos al borde del colapso financiero porque la mecha de la bomba neutrones de unos 500 trillones de dólares de derivativos se incendio porque Bear Stearns estuvo en prácticamente en bancarrota y por siguiente también todos los contrapartidas. Bueno estimado lector estamos bien ahora o solo tenemos un poco tiempo que compramos a un precio bastante alto? Bueno los derivativos todavía existen. Alguien tiene que pagar, por lo menos eso es lo que se espera. Pero que va a pasar en el momento que el contrapartida no puede cumplir su obligación? Tener un “hedge” perfecto no quiere decir nada en el momento que los contrapartidas no cumplan. Es como Dominó. La primera pieza del dominó se cae y los demás siguen. Bueno estimado lector aunque que tenemos un poco más tiempo hasta el momento de reconocimiento, el total de los riesgos sigue siendo lo mismo. Seguramente se acuerda que varias veces he mencionado que el mercado de los derivativos con su tamaño y sus riesgos puede explotar cualquier momento. Si puede y va a ser un desastre completo. Puede ocurrir mañana o en un par de meses. De todas maneras va a ser un desastre porque en este momento hay tantas construcciones complejos en el mercado que realmente nadie sabe los riesgos que lo involucre y los riesgos que cada uno tiene en sus libros. No falta mencionar, lo que ya saben, es que en este situación nadie realmente sabe quien es su contrapartida y por lo tanto quien es el riesgo. A mi me parece como la situación de los subprime o del sector hipotecario. Igual como las inversiones en el sector de las hipotecas, las inversiones en los derivativos es puramente especulativo (por lo menos por un porcentaje que es alrededor de los 90). No se puede permitir que una institución financiera importante falle.
Bueno estimado lector, la historia muestra que los mercados tienen la tendencia de moverse a lo normal después de un cierto tiempo. Pero hay que saber que en el caso de que el péndulo haya movido demasiado a un lado la reacción va a ser que el mismo péndulo va a moverse por la misma distancia al otro extremo antes de que se nivele en la mitad. Eso quiere decir que posiblemente no vamos a regresar a lo normal en una forma suave. Solo volver a lo normal posiblemente ya va a costar un par de victimas. Mover primero al otro extremo, sin duda, va a tener bastante más victimas. Bueno estimado lector hay que prepararse. Creo que no tiene problema en adivinar cual es mi inversión favorita para protección.

Hablando de derivativos, es importante saber que el valor nocional de los derivativos es ahora aproximadamente unos 500 trillones de dólares, posiblemente más. Eso es más o menos 10 veces el PIB mundial o con otras palabras es 10 veces más de lo que le mundo entero produce en un año. Sabiendo que las cifras oficiales del PIB son mucho mejor de la realidad, sobre todo en los estados unidos, mi estimación es que el total de los derivativos representa aproximadamente unos 15 veces lo que produce el mundo entero. Así es querido lector, la producción de papeles e inversiones de fantasía, como por ejemplo derivativos y estructuras complejas incluyendo un derivativo, has sido muchísimo más eficiente que la producción de cosas de verdad. Increíble, de verdad. Eso no es le juego de monopoly que hemos jugado en el pasado. Es realmente diferente? Tal vez. Tal vez las cifras son diferente. De todas maneras la moneda de papel sigue siendo lo mismo con el mismo valor. No importa si hablamos del monopoly tradicional o del monopoly de fantasía actual. La única diferencia si uno mira las monedas de papel es que la gente todavía acepta en forma de pago el dinero del monopoly actual. No se han dado cuenta todavía que los papeles con tinta negra y verde simplemente son papeles y de verdad tienen el mismo valor como el papel que hemos usado en el monoply tradicional. El papel en ambos es al final cabo una materia prima con el nombre papel o pulpa, lo cual antes estuvo madera y nada más.


Los bancos centrales hablan sobre rescates
De parte de Chris Giles y Krishna Guha de Financial Times, Londres, Viernes Marzo 21, 2008
http://www.ft.com/cms/s/0/a233faa2-f789-11dc-ac40-000077b07658.html?ncli...

Londres, Los bancos centrales en ambos lados del Atlántico are activamente discutiendo sobre la posibilidad de comprar en masa inversiones garantizadas con hipotecas como una posible solución del problema actual.
Eso involucraría usar fondos públicos para apuntalar el mercado en instrumentos financieros claves y así restablecer confianza tratando de parar el ciclo vicioso de ventas forzadas con precios cayendo.
Las discusiones sobre posibles futuros pasos todavía es en una fase temprano. Pero el hecho que una acción como tal se esta discutiendo muestra claramente que hay muchas preocupaciones sobre la salud del sistema bancaria.
Parece que el Bank of England es bastante entusiástico de poder explorar la idea. El FED dice oficialmente que esta abierta en principio de usar posibilidades de intervenciones en el mercado bajo ciertas escenarios. El banco central Europeo no parece estar con entusiasmado por nada.

Cualquier paso para comprar inversiones con garantía hipotecaria requería involucrar el gobierno porque se va a usar fondos del público. No ha indicaciones todavía que la administración estado unidense es a favor de una acción anteriormente mencionada. En la zona de Europa requeriría un acuerdo de 15 gobiernos independientes.

Si quisiera leer más sobre le tema, recomiendo leer la información en el webpage abajo
Quiet Coup Towards Nationalization

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/03/quiet-coup-towards-nationalization.html

La información en la pagina web arriba mencionada es excelente. Así es, estimado lector, lo que ha pasada en los últimos días es prácticamente el principio de una nacionalización del sistema financiera. Valor moral es un tema que se ha escuchado mucho en los últimos días. Que quiere decirlo? Quiere decir que todos los bandidos que son los culpables de haber provocado la situación actual van a salir sin tener que haber enfrentarse con la responsabilidad. También quiere decir que los contribuyentes son los que van a pagar para solucionar los problemas de la gente que de punta vista moral no se debería ayudar de ninguna manera. Quiere decir que las impresoras de papel llamado dinero van a trabajar en “full” y eso sin duda va a llegar a una inflación monetaria enorme.

Más sobre el rescate de JP Morgan

Así es estimado lector, realmente quise decir del rescate del JPMorgan y no del rescate de Bear Stearns sobre que todo el mundo habla. Porque se pregunta seguramente. Bueno estimado lector en verdad estuvo más bien un rescate de JPMorgan y no de Bear Stearns. Eso sobre todo porque JPMorgen estaba y todavía es la contrapartida para una enorme parte de los derivados del Bear Stearns. Eso quiere decir si Bear Stearns hubiera ido a la bancarrota, JP Morgan hubiera tenido el mismo destino, por lo menos eso es lo que creo. Por lo tanto era casi una obligación que el FED entrara en el juego. Todo el rescate del Bear Stearns en verdad era para rescatar todos los que han tenido derivativos con Bear Stearns.

La semana pasada realmente estuvo una semana mala para los accionistas de Bear Stearns. Ellos salieron el Viernes hace ahora más de una semana a esquiar o a pescar y cuando regresaron el Lunes se han dado cuenta que prácticamente han perdido todo de su inversión en Bear Stearns. El CEO de Bear Stearns, campeón en bridge, por ejemplo tenia más que mil millones de dólares en acciones de BS. Después de todo, al final cabo esos mil millones tenían un valor de unos 30 millones de dólares. Bueno hacia el final de la semana pasada la situación se mejoró un poco para los accionistas de BS. JP Morgan aumentó su oferta de 2 dólares a 10 dólares. Tuvieron que hacerlo? Hay gente que dice que si para poder evitar acciones legales de parte de los accionistas de BS. Obviamente protegerse de acciones legales cuesta mucho dinero por un lado y tiene por el otro lado el riesgo de que haya que hacer publico información que quisieran tener en reserva. Bueno para los accionista no importa cual es la razón de verdad. Importante para ellos es recibir más dinero.

Hablando de JPMorgan, encontré la siguiente información, la cual en mi opinión es excelente. Por lo tanto estimado lector por favor copia y pega el link que sigue para poder leer toda la información.

http://us1.institutionalriskanalytics.com/pub/IRAMain.asp

Vamos a ver en que andan los demás instituciones de Wall Street.

Lehman Brothers sorprendió el mercado con un resultado excelente. Pero era realmente tan excelente? La verdad es que no era. Analizando los detalles de los estados financieros la cosa no se ve tan bien. Para más información sobre el tema, por favor copiar y pegar el link que sigue.

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/03/questions-linger-over-lehmans-balance.html


FED

Aunque que el FED ha hecho muchas intervenciones tanto en Londres como en Nueva York el costo para prestar dinero ha subido. Aunque el FED bajó aun mas los interese, las tasas de hipotecas a largo plazo han subido de un 5.6% a un 6.4%.


Petróleo

El inversionista legendario en energía, T.Boone Pickens, cambió su opinión sobre el petróleo hace un par de días.
El inversionista bilionario ha tenido una posición especulando a un precio bajando en el primer trimestre. Convencido que el precio va a bajar abajo de 100 dólares el barril y por lo tanto haber tenido posiciones que reflejan eso movimiento resultó en un rendimiento negativo de unos 14$ en los dos últimos meses.
T.Boone Pickens dijo que piensa que se ha equivocado. El pensó que el precio del petróleo podría bajar unos 10 dólares en el segundo trimestre. Pero ahora, dice el, ya no cree que va a pasar así. También dice que en la segunda mitad del año vamos a ver precios encima de los 100 dólares por barril. Según el las compañías petroleras han pasado el tope de la producción. Es bastante difícil para ellos de aumentar sus reservas.


Peak Oil

Estimado lector Vd. ya sabe que tenia la opinión que hemos pasado el tope de la producción mundial hace 2 años. Todavía tiene sus dudas? Bueno no vamos a saber con certeza si he tenido razón o no hasta en un par de años. De todas maneras las noticias que salen sobre países productores me muestran que muy posiblemente mi análisis es correcto. Por ejemplo la noticia que salió en los días pasadas sobre PEMEX es una de las noticias que en mi opinión confirman lo que creo.
PEMEX el conglomerado gobernal de petróleo y mayor socio comercial anunció una baja de la producción de un total de 6.5% durante los primeros dos meses en el año 2008.

Hay que tomar en cuenta que PEMEX es uno de los más importantes exportadores hacia los estados unidos. Menos producción de PEMEX combinado con un consumo interno más alto quiere decir que va a haber menos para exportar, lo cual quiere decir también que los consumidores en los estados unidos van a sentirlo también.

Estimado lector si es un accionista de PEMEX o si tiene bonos de PEMEX o si tiene inversiones considerables en México, quisiera informarle que PEMEX por muchos años ha sido el productor de ingresos vía impuestos más importante en México. Lo cual quiere decir que va a haber unos años difíciles para México porque va a haber bastante menos ingreso de parte de PEMEX. La crisis tequilla hace un par de años resulto precisamente por poco ingresos en PEMEX dado que los precios del petróleo estuvieron en un nivel bajísimo en ese entonces. La crisis tequilla mostró claramente lo que puede pasar una vez que los ingresos de PEMEX no fluyen tan fácilmente como antes.


Otras materias primas

Bueno estimado lector los precios de las materias primas han bajado considerablemente en los últimos días. Va a haber precios más bajos aun? Talvez. Pero de todas maneras hay que tomar en cuenta que los precios de las materias primas han bajado considerablemente en los ultimas semanas, y por lo tanto casi todas las materias primas han sido, técnicamente hablando, en una situación “overbought”. Que quiere decir eso. Quiere decir que los precios han subido tanto porque hubo mucha demanda para las materias primas. Había tanta demanda que la situación llegó hasta el punto que prácticamente ya no hubo más compradores porque todas los que querían comprar ya han comprado antes. Así llegó a una situación overbought. Si todos que quieren comprar ya han comprado no hay mas compradores. La ley de demanda y oferta dice que se necesita mas demanda para que los precios pueden subir. Como ya casi no hay compradores no hay mucha demanda y por lo tanto la posibilidad de precios bajando se aumenta. Porque los precios van a bajar. Bueno hay varias razones. Una es que algunas inversionistas quieren tomar ganancias y como han tenido ya buenas ganancias con materia prima están dispuesto a venderlas. Otra es que los bancos centrales están manejando el precio de algunas materias primas que son unos indicadores, (por ejemplo metales preciosos y petróleo). Los bancos centrales pueden con unas acciones concentradas manipular el precio de las materias, por lo menos por un par de días. Adicionalmente estamos en una situación con bancos en problemas con liquidez. Eso resulto que muchos bancos cancelaron las líneas de crédito de los hedge funds y otros inversionistas. Los hedgefunds que trabajan con un apalancamiento de unos 30 contra uno, tuvieron que vender inversiones para poder cumplir con devolver dinero a los bancos. En un momento que tienen que liquidar posiciones, obviamente los primeros inversiones que están liquidando son los con ganancias. No hubo mucho más inversiones con ganancias este año aparte de las inversiones en materias primas. Por lo tanto no es sorpresa que muchas de estos fondos vendieron sus posiciones de materias primas, lo cual ayudo aun más para bajar los precios.

Como he mencionado un par de veces, las correcciones realmente son positivas porque nos da otra oportunidad de poder comprar a precios bastante más bajos. Aunque los precios han bajado considerablemente y talvez van a bajar aun más (oro por ejemplo hace 850 es posible) no he cambiado mi opinión. Creo que vamos ver unos precios muchísimo más altos en un par de meses. La fase de precios bajos podría durar hasta finales de Junio pero no creo mucho más. Normalmente los meses Agosto hace Diciembre han sido meses excelentes para invertir en materias primas. Bueno estimado lector eso quiere decir que voy a comprar inversiones en materias primas en las semanas que vienen. En mi lista de compra son

Metales preciosos
Petróleo
Gas natural
Materia prima relacionada con la producción agrícola (maíz)
Aceite de palma