Queda poco munición

Estimado lector, en caso de que haya una parte que no esta explicada en forma clara, le sugiero consultar la versión en ingles en http://themusingsoffritz.blogspot.com/

o si no quisiera hacer copiar pegar, puede hacer un clic en el link donde se dice links a mis otros blogs


Queda poco munición

La historia muestra claramente que burbujas, por ejemplo la burbuja del South Sea, terminaron con disturbios. Cuanto tiempo va a tomar hasta que la gente de los estados unidos va a estar en la calle protestando? Se acuerda a Katrina? Las escenas vistas en la tele después de que pasó Katrina sobre Nueva Orleáns, se pueden repetir de nuevo en un par de meses. Bueno estimado lector la crisis actual no se acabó. No va a ser ninguna sorpresa en absoluto de oír en un futuro no tan lejano sobre disturbios en los estados unidos por la situación fatal de la economía y porque miles de americanos van a haber perdido su vivienda.

FED

Bueno estimado lector, el FED hizo casi lo que se esperó de ellos. Han bajado las tasas de referencia por unos 75 puntos básicos, lo cual ayudó al mercado accionario, lo cual subió unos 420 puntos después de la baja. Pero, espera, querido lector, por cuantas días el mercado siguió subir? Se acuerda cuantas días subió después de las bajas anteriores? Cuanto tiempo duró hasta que el movimiento hacia la baja siguió?
Bueno estimado lector, bajar intereses es una forma como el FED maneja los mercados. Con la baja el FED se compró un poco de tiempo. Tiempo comprado a un precio bastante alto. Ha ya alguien pensado que va a pasar una vez que el FED no puede bajar más la tasa porque van a estar en 0.25% o hasta menos de esto? Así quedándose con muy poco (o nada) de munición de manipulación. Bueno tienen todavía otras medidas como por ejemplo dejar trabajar sus impresoras de billetes sin parar. Pero eso no es más de lo mismo que ya hemos visto? Mi pregunta es cuanto tiempo es lo que realmente el FED logró comprar esta vez? De todas maneras tratando de darse cuenta que va a pasar, creo que uno debería estudiar situaciones similares del pasado. Lo que yo sepa, ni la crisis de South Sea ni la situación de la republica de Weimar ni la burbuja de lo tulipanes terminaron bien. Bueno estoy listo para dejarme convencer que esta vez todo puede ser diferente. Pero tengo que decir que tengo mis serias dudas. Ojala que me equivoca.

OPA de VISA

Es correcto estimado lector, VISA, la compañía de tarjetas de crédito tuvo su OPA la semana pasada. La OPA estuvo un éxito tremendo. El precio de la acción subió muchísimo el primer día en que entró al mercado. Que fue la rabón del éxito? Bueno todo los inversionistas que no lograron participar en la OPA de Master Card la cual fue también un éxito, no quisieran perder esta oportunidad. Bueno todos lo que han recibido acciones y lograron vender rápida con ganancias tuvieron suerte, sin duda. Pero tengo un sentimiento que los que se quedan con los acciones van a tener una sorpresa no tan grata en un futuro no tan lejano. Con los problemas del sector crediticio y con los consumidores que cada vez tienen menos dinero y por lo tanto usan más su tarjeta de crédito y con cada vez más problemas de poder pagar lo que adeudan, no veo como VISA, igual como las otras compañías de tarjetas de crédito van a tener un futuro brillante.
Credit Default Swaps, otra crisis por venir
Antes de la venta de Bear Stearns a JPMorgan Chase, la semana pasada, el costo de proteger la deuda de BS, usando un instrumento con nombre Credit Default Swaps, empezó a subir rápidamente porque los inversionistas han tenido miedo que Bear no va a lograr pagar lo que prometieron de pagar por sus bonos. No conoce los Credit Default Swaps? Bueno, la verdad es que casi nadie conocía los Collateralized Debt Obligations (CDO’s) anteriormente. Ahora que han sido la razón por los problemas en el mercado de créditos se conoce los CDO’s. Credit Default Swaps, en el pasado un instrumento prácticamente para bancos y tenedores de bonos, podrían volverse pronto el ojo del huracán en el mercado de créditos.
Para más información, por favor leer
http://www.time.com/time/business/article/0,8599,1723152,00.html?xid=rss-business


Bear Stearns

Alf Field, Marzo 17, 2008-03-25
El rescate de Bear Stearns confirmó todos los miedos y pronosticas de varios escritores. El FED, una vez más, confirmó que van a hacer todo necesario para mantener la liquidez necesaria para poder prevenir una crisis particular lo cual podría desarrollarse a una implosión deflacionaria de deuda.
El rescate no se hizo porque Bear Stearns estuvo demasiado grande para poder dejarlos caer. El rescate se hizo por la ínter conectividad.

Que quiere decir eso? Son las palabras del FED para expresar su preocupaciones sobre el valor nocional de derivativos con un total de unos 600 trillones de dólares, con prácticamente cada banco en el mundo participando en ello. El jugador más grande en el mercado de los derivativos es JPMorgan.

El problema de los derivatives es que son contratos entre dos o más partidos. Mucha veces la transacción se transfiere a varias otras partidas. Todos en la cadena dependen que los contra partidas cumplen con sus obligaciones. Si haya una partida en bancarrota, podría causar el efecto de domino y por lo tanto un colapso de otros de la cadena. Si la partida dentro de la cadena es un jugador grande, es un hecho que prácticamente todos los bancos están con ínter conectividad.
Se sabe que Bear Stearns es un jugador grande en el mercado de derivativos y por lo tanto deben haber sido contra partido de muchas transacciones de JPMorgan dado que JPMorgan tiene en su libro posiciones enormes de derivativos. Por lo tanto estuvo necesario de rescatar a Bear Stearns para evitar una crisis total en el mercado de los derivativos. No puede ser coincidencia que JPmorgan estuvo la entidad usada para el rescate.

Que quiere decir eso. Quiere decir que el FED o el gobierno van al final tener que garantizar o comprar toda la deuda mala y perdidas de varias fuentes para poder preservar el sistema actual. Eso va a tener implicaciones serias en el valor de dólar, el sistema monetaria internacional y la inflación.

Morgan aumenta sus fuerzas en los derivativos
De parte de Serena Ng y David Reilly de The Wall Street Journal, Marzo 19, 2008
Con la compra del Bearn Stearns de parte de JPMorgan, ellos se volvieron aun más grande y sus negocio de los derivativos ahora está aun más concentrado.

JPMorgan Chase tiene un portafolio de derivativos que es por lejos el más grande de todos las entidades financieras de los estados unidos. Al final del año pasado el portafolio llegó hasta unos 77 trillones en valor “nocional”, lo cual es el valor de los activos que es la base de los contratos.

Las posiciones de JPMorgan estuvieron mas que el doble de las posiciones de Citigroup Inc y Bank of America Corp, según datos de la oficina del contr0lador. En el portafolio había contratos de futuros sobre acciones, swaps de intereses y construcciones muy complejos con contrapartidas individuales.

Analistas dicen que la posición tan grande de JPMorgan en el mercado de los derivativos resultó que ellos han tenido un interés particular en estar interesado de ver los problemas de Bear con una solución buena, porque Bear estuvo otro jugador grande en el mercado de los derivativos.

La compra de Bear quiere decir que las posiciones de los derivativos van a quedar en manos de menos y por lo tanto aun más concentrado. La posición de JPMorgan aumentó.

Bear Stearns tenia posiciones de unos 13,4 trillones de dólares de valor nocional al final de noviembre. Alrededor de 1.85 trillones estuvieron en futuros y opciones de mercados regulados. Alrededor 11 trillones de dólares estuvieron en construcciones muy complejos con contrapartidas individuales.

En el mercado de los derivativos los 10 más grandes tenían aproximadamente un 90% del volumen de los contratos en el año 2006. En el año 2006 JPMorgan estuvo en el ranking no. 3 y Bear Stearns el no. 9.

Mientras que la mayor parte de los inversionistas están familiar con acciones y bonos, no lo son con derivativos sobre deuda, intereses, monedas etc., lo cual es un mercado muchísimo más grande y mas opaque.

Aunque que algunos de los contratos se compra y venda en mercados como el Chicago Mercantile Exchange, la gran mayoría de los contratos son directamente entre bancos y entidades financieras sin estar registrados en los mercados (over the counter).
Clientes que pueden ser compañías que tratan de protegerse de fluctuaciones en el mercado de las monedas hasta bancos especulando sobre cual va a ser el movimiento con la tasa de intereses, hacen sus negocios directamente o a través de corredores.

El mercado necesita que funciona bien el sistema y las compañías. El monto total de los derivativos sobre intereses, monedas y créditos estuvo al final del año 2007 con un valor nocional de unos 400 trillones de dólares según la asociación internacional de Swaps y Derivativos.

El valor nocional puede ser engañoso. Representa el valor de los papeles los cuales son la base de los contratos.
Los responsables para la política monetaria tienen mucho miedo que uno de los grandes podría fallar lo cual causaría problemas para todos sus contra partidos.
Algo más sobre los institutos financieros


Citibank va a sobrevivir?
De parte de James Turk
El centro del focus de Wall Street, y prácticamente todo el mundo ha sido la semana pasada si Bear Stearns va a sobrevivir o no. Cuando surgieron preguntas sobre la calidad de los activos de unos 395 mil millones de dólares lo cual tenían como seguridad solamente unos 12 mil millones de dólares de capital propia, los clientes de Bear Stearns y los corredores ya no aceptaron el riesgo de contra partida saliendo de transacciones con Bear Stearns. Con un apalancamiento tremendo hasta una baja realmente pequeña en el valor de los activos podría eliminar significativamente la base de su capital propia. Hay participantes más grandes que Bear Stearns los cuales podrían entrar en problemas similares. Citibank por
ejemplo. Para más información lea
http://www.financialsense.com/editorials/turk/2008/0317.html


De parte de www.lemetropolecafe.com
King Report, Miércoles Marzo 19, 2008
Es déjà-vu. ES todo de nuevo
Había semanas consecutivas con intervenciones de parte del FED para prevenir una implosión del sistema. Vamos a necesitar intervenciones y manipulaciones semanales para poder mantener el sistema funcionando?
Cuanta veces la gente va a caer en la trampa por unos rallies provocado de parte del FED?
La respuesta es casi cada vez porque la mayor parte de la gente va a perder su dinero con el mercado bajando. Porque se quedan invertido porque por los rallies cada vez piensan que el mercado ya ha tocado fondo.

El domingo hace una semana el secretario de tesoro mencionó que los estados unidos van a hacer algo para evitar una implosión del sistema. La cantidad de acciones que han aparecido el lunes y martes siguiente muestran que era serio.
La OPA más grande en la historia, VISA (17,9 mil millones de dólares) fueron noticia antes de lo previsto.
Hay crisis en Wall Street? Buffett dice “ Si estas jugando Poker y después de 30 minutos no te has dado cuenta quien es el tonto, tu mismo lo eres”. Ya se sabe quien es el tonto en el juego de Wall Street?
Lehman reportó un declive de 31% en sus ganancias. Un Money manager astuto nos dice que Lehman usó unos trucos de contabilidad para poder producir ganancias. LEH ganó unos 600m de dólares con un truco de contabilidad que les permite contabilizar una ganancia por un portafolio de créditos lo cual perdió de valor.
http://online.wsj.com/article/SB120580318748743953.html
?mod=yahoo_hs&ru=yahoo …


Commodities de agricultura

De parte de Ned Schmidt
Los precios de la comidas de base agrícola han subido fuertemente porque la demanda de parte de China, India y otros países ha crecido. Hoy en día China es el dominador del mercado de agricultura. Esos mercados ahora son global. Aceite de vegetales, por ejemplo es uno de las comidas en que se siente la demanda fuerte de parte de china. Según las noticias de commodity, la producción China de aceites va a subir ligeramente en el año 2008, pero todavía van a necesitar de importar cantidades grandes así que la importación es estimada de crecer unos 14%. El gobierno de China no tiene otra alternativa que estar agresivos con sus compras y pagar los precios necesarios. Los productores de aceite de palma, soya, canola y maíz van a beneficiarse de la situación de falta de suministro de aceites comibles. Tal vez es el momento para los inversionistas de analizar bien la situación de los aceites.

Otros commodities
Bueno estimado lector, hace un poco más de una semana hemos visto una corrección fuerte en los precios de los commodities. La razón aparentemente ha sido que el FED bajó la tasa de interés menos de lo esperado. Eso es simplemente ridículo. Buen de todas maneras ya sabemos que el mercado de los metales preciosos está manejada. Contrario a los mercados accionarios, los precios de los metales preciosos se maneja hacia la baja o por lo menos se trata de mantenerlos bajo control en el sentido de que no suban demasiado rápido. Sabiendo eso, que quiere decirlo? Quiere decir que si uno tiene ganancias haya que tomar las ganancias de vez en cuando, sobre todo si uno tiene inversiones con un apalancamiento. Es importante en ese caso tomar las ganancias de vez en cuando. Hasta ahora nadie se volvió pobre tomando ganancias. No se puede decir lo mismo de gente que ha esperado demasiado tiempo hasta que sus ganancias se volvieron en perdidas.
La corrección también quiere decir que tenemos otra buena oportunidad de poder comprar el oro a precios muchísimos más bajos. Que nos va a traer el futuro inmediato? No lo sé. Pero no tengo duda que vamos a ver precios muchísimo más altos al final del año. Si la historia de los últimos 6 años se repite, se puede decir que los meses hasta agosto van a ser bastante regular para los commodities. Los meses de agosto en adelante han sido buenos meses.
Si está preocupado de la situación en el mercado financiero y sobre todo si está preocupado por la situación de las entidades financieras y sus posibles problemas (situación como lo del Bear Stearns), creo haya que comprar oro de todas maneras. No importa el precio. Pero debe ser oro físico.

Petróleo
Bueno los precios del crudo han bajado un poco. Según T. Boone Pickens, los precio en el segundo cuarto van a bajar. El espera ver precios debajo de los 100 dólares.
Estimado lector por favor tomar nota que una semana más tarde T.Boone Pickens salió con la información que el piensa que el precio del petróleo no va a bajar debajo de los 100 dólares el barril. Por lo tanto creo que es buena idea de acumular inversiones en petróleo cada vez que el precio del crudo es cerca de los 100 dólares.