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El menú de horror en expansión, de parte de Frank Barbera
En los 20 años pasados, los emisores de bonos de municipios han utilizado inversiones de intereses de subasta (auction rate securities or ARS) para poder conseguir el dinero que necesitaban. Durante este periodo casi nunca hubo insuficiente demanda para estos papeles. Eso estuvo así hasta la semana pasada cuando las preocupaciones por la salud financiera de los aseguradoras de bonos aumentaron. Por lo tanto las preocupaciones causaron que el mercado de poner una prima enorme sobre la liquidez y así forzando los participantes de retirarse. El resultado es que miles de subastas han fallado o los precios de las primas han subida por un 20%. Desde finales de Enero el tope de una gran variedad de papeles ARS aumentaron de un 4% hasta un 20% con la mayor parte de los papeles actualmente con un 15% de interés. Con la alta posibilidad de una baja de la calificación de las compañías de aseguradoras de bonos, un numero alto de los corredores que en el pasado proporcionaron liquidez, ahora pararon de hacer ofertas. Según las cláusulas de los contratos, las compañías que han organizado las emisiones no tienen obligación de recomprar los papeles, lo cual horroriza a los inversionistas que pensaron que estos papeles van a tener liquidez por siempre.
Bueno eso es una prueba más que en el mercado de los derivativos hay participantes que están saliéndose de sus posiciones. Eso es lo que hemos visto hasta ahora en el año 2008.
De facto, la semana pasada, según Bloomberg.com,
UBS concluyó que los modelos matemáticos que hasta ahora han usado los corredores para calcular los precios de los papeles con derivativos (siempre un mercado de unos 2 trillones de dólares) simplemente ya no funcionan. En su comentario, UBS menciona que los modelos integral con correlación están representando la posibilidad de un default lo cual podría potencialmente infectar otros y así la base de poner precios para casi todos los derivativos. Ahora casi un 100% de los derivativos muestra la posibilidad do contagio. Por lo tanto un numero alto de los Quant Funds ya están con problema serias. Algunas han bajado de valor hasta un 20%
http://www.financialsense.com/Market/daily/tuesday.htm
Hedge Funds
Estimado lector, por favor no olvida que todavía hay más de 8,000 heddge funds. Muchos de ellos están con inversiones que no tienen liquidez y por lo tanto no se puede vender fácilmente. Va a haber muchos de los fondos que se van a ver obligado a vender sus posiciones, sobre todo las posiciones con apalancamiento. En caso de que no tenga información exacta de las inversiones en la caja negra llamado Hedge Fund, pienso que es por el momento mejor no estar invertido. De todas maneras hay que tener cuidado con los derivativos sobre todo con construcciones con poco o nada de liquidez. Creo que en los meses que vienen, vamos a tener que enfrentar más fondos con problemas serias. Por lo tanto no me sorprendería tener que registrar un aumento claro de noticias sobre fondos en problemas o fondos en quiebra. Una vez más, querido lector, pienso que es bueno tener una ropa de invierno cerca. Parece que vamos a enfrentar unos vientos bastante frías.
Siguiendo un comentario de Williams, www.shadowstats.com
El problema actual de inflación no es por la demanda fuerte de servicios y cosas pero más bien es el resultado de distorsiones en la oferta de los commodities importantes como el crudo, comida etc. Además es el resultado de un dólar bajando de valor y al final cabo por el aumento fuerte de la base monetaria. Por lo tanto la desaceleración actual en la economía de los estados unidos no va a resultar en parar la subida de los precios.
Según Williams uno puede esperar que el M3 de febrero, calculado en base anual, va a resultar altísimo. Inflación va a aumentarse aun más. Simplemente se están imprimiendo demasiado papeles nuevos de color verde/negro.
Estimado Lector, en unos de mis posts anteriores mencioné el contralor de los estados unidos, Walker. Walker no paró en informar el publico de los problemas de déficit de los estados unidos. Finalmente Walker renunció su puesto. Siguiendo un comentario de parte de el:
La ultima vez que miramos, la diferencia entre lo que ha sido prometido – en la forma de los bonos de tesoro, Medicare, Medicaid, Seguro social etc. – y lo que posiblemente entra en forma de impuestos, ha sido unos 50 mil millones de dólares (aproximadamente medio millón por familia). Con otros palabras el país entero está en quiebra. Eso quiere decir que las obligaciones financieras del gobierno de los estados unidos realmente se debe mirar como subprime. Es una deuda enorme que simplemente el deudor no va a poder pagar.
Parece que algunos políticos han prometido demasiado y al mismo tiempo han gastado más de la cuenta. Quien va a pagar? Alguien. Pero quien? Todos lo que han contribuido a la fiesta van a pedir la contribución por su trabaja (hasta la orquesta)
Créditos
Las compañías aseguradoras de bonos, Ambac y MBIA van a poder mantener su calificación de AAA según Standard & Poors. Así confirmando la corrupción de la industria de las calificaciones.
De subprime a Alt-A
Desafortunadamente, querido lector lo de las perdidas no ha terminado aun. Hay mucho más por venir. Las inversiones de Alt-A las cuales hasta ahora parecieron estar bien, empezaron de sentir el mal mercado también. Parece que, igual a los subprime, no hay en este momento un mercado liquido de verdad para ellos. En mi opinión está claro que se ha perdido completamente la confianza. Estoy seguro que va a haber otras categorías de inversiones que van a tener el mismo problema.
De parte de bloomberg.com
Los bonos AAA con un cupón de 6%, asegurados con un crédito de primera Jumbo con tasa fija a 30 años ya han bajado 2.5% de valor.
Hay actualmente unos 950 mil millones de inversiones de categoría Alt-A, comparando con unos 650 mil millones de subprime y unos 500 mil millones de jumbo de primera. Perdidas potenciales en la categoría subprime son altas por los contratos de derivativos que mucha veces incluyen.
Commodities/Rogers y más
Los estados unidos están en una recensión, dijo Jim Rogers en su visita a Dublín la semana pasada. Según el la situación va a empeorarse. El banco central de los estados unidos está imprimiendo dinero y así tratando de evitar la recensión pero realmente lo que están haciendo es poner un par de curas.
Petróleo, el precio del petróleo está encima de los 100 dólares por barril
T.Boone Pickens (una leyenda en el sector petrolero) piensa que los precios van a bajar un poco. Según el, normalmente el segundo trimestre es el trimestre con los precios más bajos. El piensa que los precios van a bajar unos 10 a 15 dólares pero que vamos a estar encima de los 100 a no más tardar a mitad del año.
Pickens, según CNBC ha tomado una posición a la baja tanto en el crudo como en el gas natural.
Esperamos que tenga razón. Así podríamos comprar a precios más bajos.
Commodities de agricultura
Porque las inversiones en agricultura fueron mejor que el resto del mercado? Los precios de maíz, trigo y soya están más que el triple encima del precio promedio a largo plazo.
La populación mundial está creciendo y la cantidad de tierra productiva queda a lo mejor igual. El resultado es menos tierra productiva por persona.
De todas maneras la gente tiene que comer. Produciendo todo lo posible es importante. La única solución comercialmente justificado es usar más fertilizantes.
El consumo de fertilizantes está creciendo a cifras record. Parece que todo el esfuerzo no es suficiente, por lo menos eso es lo que nos dicen los precios altos de los granos. Por lo tanto los precios de los commodities deben subir considerablemente en los próximos años.
Querido lector, personalmente no tengo ninguna duda que los precios de los commodities de agricultura van a subir considerablemente. Igual como van a subir los precios de tierra fértil y agua. Hay unos tendencias claras. Primero no va a haber más tierra fértil en el futuro. El contrario hay cada vez menos tierra fértil por falta de agua, sobre producción y por lo tanto una baja en el promedio de cosecha, construcción de casas etc.. Las reservas de comida en las bodegas están casi inexistentes (lo más bajo desde hace unos 40 años). Eso quiere decir que los precios de comida van a subir muchísimo y va a haber muchísima gente que va a tener problemas conseguir su comida.
Oro
El precio del oro está subiendo paulatinamente a nuevos precios record. Estamos realmente a un nivel record? La verdad es que no es así. Si miramos los números absolutos, si en realidad, actualmente estamos en el precio record histórico. Pero si miramos el precio ajustado a la inflación, estamos lejísimos del precio record histórico. Este hecho es un hecho que realmente no se menciona mucho en la prensa. En este sendito creo que se puede decir que el oro es la inversión que actualmente es lo menos entendido y reportado. James Turk tiene un comentario sobre este hecho. James Turk es en mi opinión uno de los mejores especialistas en el tema de oro.
Quote
Oro es una clase de inversión que mundialmente es lo menos entendido. Un articulo de prensa reciente de parte del World Gold Council, sin duda agregó a la confusión. Así mucha gente, incluyendo gente de la industria de los metales preciosos, no reconocen que oro es dinero. Ellos tratan de analizar el oro como si estuviera un simple commodity con un poco de fabricación de joyas y como estuviera un commodity sin importancia en la industria y así haciendo el error de no ver el oro por lo que es – MONEDA
Cualquier mercancía, servicio o commodity tiene un valor según como se puede usar y por lo tanto su demanda. El valor del oro deriva de su forma de poder usarlo como moneda. En otras palabras el valor del oro deriva de su forma de poder usarlo para calculaciones económicos.
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